鐵礦石上行驅動不強 螺紋鋼供應如期回升

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礦石供需格局有所變化，港庫繼續增加，但增幅顯著放緩。

鋼廠復產積極，礦石終端消耗連續回升，樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗環比分別增7.11萬噸、9.15萬噸，連續四周增加，且已升至相對高位，礦石需求如期改善，但鋼價下行后鋼廠利潤收縮，需求利好效應也在趨弱，且需謹防壓減政策沖擊。

與此同時，國內到貨環比回落，而礦商發運也在減量，短期礦石供應迎來收縮，但難持續減量，按船期推算未來兩周到貨或將回升，且后續礦商發運將季節性增加，疊加內礦供應恢復，礦石供應延續回升態勢。

目前來看，礦價運行邏輯重回自身基本面，終端消耗升至相對高位，給予礦價支撐，但鋼廠利潤在收縮，負反饋預期再現，利好效應不強，相反礦石供應預期回升，且增量顯著，繼而使得礦石基本面轉弱，礦價上行驅動不強，關注反彈受阻后高位做空機會。

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螺紋呈現出供需雙增局面，建筑鋼廠繼續提產，周產量環比增12.30萬噸，已連續四周增加，整體增幅顯著，庫存降幅也在收窄，顯示供應端利好效應在趨弱，關注后續產量回升情況。

與此同時，螺紋需求有所回升，周度表需環比增21.76萬噸，但仍處于同期低位，且終端采購量并未放量，依然表現為回落態勢，需求改善持續性有待跟蹤，相對利好是旺季需求改善預期。

目前來看，螺紋供需格局變化不大，供應如期回升，而需求也在改善，但兩者依然處于同期低位，供需雙弱格局下預計鋼價延續震蕩運行，未來基本面破局須待需求改善，否則鋼價仍會承壓走弱。

操作上建議區間震蕩思路，穩健投資者可重點關注2301/2305正套策略。

來源：曲合期貨