美豆優良率繼續下調 豆油或有短期沖高動能

一、行情綜述

上次早會至今合約同樣在震蕩上行中完成了主力合約的換月。由于美豆優良率偏低或難以達到51.9的單產預估，9月份美豆單產或有下調可能，美豆期價短期仍將處于高位，對生產成本起到了支撐的作用。

另外就是前期油脂價格大幅下跌后存在技術性反彈需求，再有美國通貨膨脹率下降且低于市場預期，宏觀面改善，市場心態有所緩和。但是由于產區庫存的壓力，全球油脂需求短期難有大的增長，所以價格反彈力度有限，最近這段時間一直是區間震蕩的走勢。

期貨方面：8月17日Y2209合約收盤是10048元/噸，上次早會時價格在9658元/噸，漲390元左右。目前
主力合約2301的均價在9626左右。

現貨方面：8月17日青島地區一級豆油現貨價格10550元/噸，較上次早會漲210元，現貨基差Y09+502。

庫存方面：8月15日報截至2022第32周。國內油廠豆油商業庫存81.44萬噸，較第31周減少5.04萬噸，
減幅5.83%。

二、基本面關注點

1、美國農業部8月豆油供需報告：

（1）8月美國2022/2023年度豆油產量預期263.1億磅，7月預期為263.1億磅，環比持平；

（2）8月美國2022/2023年度豆油總供應量預期289.11億磅，7月預期為287.61億磅，環比增加1.50億磅；

（3）8月美國2022/2023年度豆油總消耗量預期271億磅，7月預期為271億磅，環比持平；

（4）8月美國2022/2023年度豆油期末庫存預期18.11億磅，7月預期為16.61億磅，環比增加1.50億磅。
2、美豆主產區的天氣變化情況

（1）8月17日至8月25日期間，美國大豆、和主產區中，西部、中西部及南部地區降雨預期均有增有減。

其中，大豆主產區印第安納州及俄亥俄州降雨預期增強；北達科他州、南達科他州、內布拉斯加州、堪薩斯州、明尼蘇達州、密蘇里州及阿肯色州降雨預期減弱。

美豆處于關鍵的開花期和結莢期，所需水分較多，月度降雨量需要85-120毫米，低于80毫米，種子在土壤中容易喪失生長能力，影響優良率，會引起干旱炒作。當前內布拉斯加州預期降雨量不足，不利于美豆生長。

（2）8月25日至9月2日期間，美國大豆、玉米和棉花主產區中，西部地區降雨預期增強，南部、中西部地區降雨預期有增有減。其中，大豆、玉米主產區北達科他州、南達科他州、內布拉斯加州及明尼蘇達州降雨預期增強，將改善這些地區的土壤條件，利于大豆生長。

3、關注今晚USDA出口銷售報告，以及被推遲到8月22公布的USDA種值面積數據。

三、后期展望

美豆優良率對豆油產生成本端支撐，國內油脂庫存處近年同期歷史低位，消費季節性好轉，對于現貨基差形成支撐。

產地庫存偏高，壓榨利潤走低，仍將對期價形成壓制。短期建議以震蕩思路對待，如美豆優良率繼續下調，豆油期價可能會有短期沖高動能。

技術指標上同樣關注日Boll線上軌的壓力，新上主力合約Y2301合約支撐位在9310左右，壓力位10080一線；可以這一區間內進行高拋低吸。

來源：曲合期貨