消費者情緒有所回暖 貴金屬或延續震蕩偏強走勢

一、上周市場綜述

上周貴金屬價格走勢震蕩。COMEX主力合約在上周五報受于1818.9美元/盎司，周度漲幅為1.55%，為連續四周上漲；COMEX主力合約報收于20.835美元/盎司漲，周度漲幅為4.91%。COMEX金銀比價小幅下跌至87一線。

二、市場分析及展望

好于預期的美國7月非農就業數據令市場對美聯儲持續激進加息的預期增強，金銀價格漲勢受阻。但上周公布的美國7月通脹數據出現見頂跡象，又使得市場對加息的預期放緩，金銀價格再度受到提振。

數據方面：美國7月未季調CPI同比升8.5%，預期升8.7%，前值升9.1%；未季調核心CPI同比升5.9%，預期升6.1%，前值升5.9%。未季調CPI環比持平，創2020年5月以來新低，預期升0.2%，前值升1.3%。

聯邦利率期貨顯示，市場預期美聯儲9月加息50個基點幾率超過70%，此前為略高于30%。通脹是目前美國經濟的最大挑戰，美國通脹的頑固性也遠超預期。

本次數據似乎預示著通脹正在放緩。7月由于汽油價格大幅下跌，投資者對美國通脹的預期也出現下降。美國7月PPI環比下滑0.5%，為2020年4月來首次錄得下滑；同比則上升9.8%，均低于市場預期。

核心PPI環比上升0.2%，同比上升7.6%，也都弱于預期。結合美國7月CPI環比持平和PPI環比下降，為2020年4月以來首次，市場預期美國通脹或見頂。美國8月密歇根大學消費者信心指數初值上升至55.1，現況指數初值下滑至55.5。

消費者未來一年通脹預期降至5.0%，低于5.1%的市場預期，但長期通脹預期中值躍升至3.0%，高于2.8%的市場預期。

美國上周初請失業金人數增加1.4萬人至26.2萬人，連續第二周上升，并保持在去年11月以來的最高水平附近，表明勞動力市場在持續走緩。美國8月密歇根大學消費者信心指數初值上升至55.1，現況指數初值下滑至55.5。

消費者未來一年通脹預期降至5.0%，低于5.1%的市場預期，但長期通脹預期中值躍升至3.0%，高于2.8%的市場預期。

美國6月批發銷售環比升1.8%，預期升0.5%，前值由升0.5%修正至升0.7%。美國至8月5日當周MBA30年期固定抵押貸款利率5.47%，前值5.43%；美國至8月5日當周MBA抵押貸款申請活動指數279.8，前值279.2。

德國7月份通脹終值環比微降至7.5%，但仍處于高位，且已經連續5個月超過7%。英國第二季度GDP初值環比萎縮0.1%，同比增長2.9%，略好于市場預期，但較一季度數據大幅下滑。

美聯儲官員繼續發表鷹派言論。美聯儲舊金山分行行長瑪麗周四表示，雖然她認為9月份加息50基點有意義，但是對更高的加息力度持開放態度。

美聯儲里士滿分行行長巴爾金周五表示，希望進一步加息以控制通脹，并將觀察美國經濟數據以決定9月份的下次會議上的加息力度。

雖然美聯儲官員繼續為鷹派加息造勢，但美國通脹數據出現降溫，降低了市場對后市美聯儲積極加息的預期，且消費者情緒有所回暖，市場的風險偏好抬升，金銀價格再度走強。

預計接下來貴金屬價格走勢依然受美聯儲加息預期變化的影響，短期金銀價格可能延續震蕩偏強走勢。

本周重點關注：美國7月零售銷售、歐元區7月調和CPI數據、8月ZEW經濟景氣指數等。事件方面，關注美聯儲FOMC將公布7月貨幣政策會議紀要，及美聯儲官員講話。

操作建議：金銀暫時觀望。

風險因素：美國經濟數據繼續超預期。

來源：曲合期貨