風格切換 IC有走弱風險

上周主要指數持續上漲，其中上證綜指上漲1.55%，深證綜指上漲1.90%，創業板指上漲1.40%，上證50、滬深300、中證500、中證1000數分別上漲0.81%、0.82%、2.40%、1.96%。上周前半周中小板塊較強，后半周權重股走強。期指方面，上周IC、IM8月合約分別上漲2.56%、2.01%，IH、IF扭轉前期弱勢分別收漲0.76%、0.93%。本周受半年報陸續公布影響，預計市場風格將偏向權重股。

美國7月未季調CPI年率錄得8.5%，預期為8.7%，前值為9.1%；季調核心CPI年率錄得5.9%，預期為6.1%，前值為5.9%。7月美國通脹放緩，帶來通脹見頂的預期，9月份加息75個基點的隱含概率從之前的68%降至31%。英國和歐元區的通脹率分別為9.4%和8.9%，均為歷史最高，歐央行7月份出人意料地加息50個基點。歐美通脹有所分化，整體貨幣政策仍處于收縮階段，外圍需求將繼續減弱。

國內7月CPI同比增長2.7%，較6月上升0.2%，其中核心CPI超預期下滑導致CPI上行幅度低于市場預期。7月PPI同比增長4.2%，較6月大幅下滑；PPI環比下跌1.3%，創2008年全球金融危機以來的最大單月跌幅。7月末，廣義貨幣余額257.81萬億元，同比增長12%，增速分別比上月末和上年同期高0.6和3.7個百分點，人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元，新增社會融資規模7561億元，比上年同期少3191億元，新增社融規模為6年來新低。國內需求恢復尚需時日，通脹風險降低，資金流動性較充裕。

從資金面分析，截至8月12日，8月北向資金凈流入64.17億元，其中上周四、周五兩日凈流入171.74億元，改變了7月以來北向資金持續流出的趨勢。今年北向資金凈流入566.86億元，目前總持倉1.69萬億元，長期趨勢未變，但整體流動有放緩跡象。

年初隨著市場下跌，融資余額從17190億元減少至最低的14337億元，6月融資余額開始增加。7月市場走低，北向資金開始流出，但融資余額增加了近200億元。8月融資余額先降后升，當前為15278億元，仍處于2020年以來的中值上方，短期將繼續振蕩。

從技術角度分析，中周期看，深證綜指年初出現了周線級別的背離，前期反彈屬于下跌趨勢中的次級趨勢，前兩周觸及支撐位后持續反彈，當前離阻力位較近，短期將振蕩整理，后期仍有走低風險。

上證50指數4月份的底背離已被前期反彈修復，本輪形成的下跌趨勢已運行至4月份底背離的支撐位，近期持續縮量后開始反彈，目前仍有反彈動力，中期將繼續在底部振蕩。中證500和中證1000指數屬于被動跟跌，前期修復行情中走勢較強，近期受益于IM上市帶來的增量資金，走勢偏強，當前反彈至阻力位附近，出現調整的概率較大。

綜上，美國通脹出現緩和，貨幣收緊步伐可能放緩，全球需求下降的影響將顯現。國內需求仍待恢復，近期疫情反復對經濟復蘇有一定影響。資金面整體平穩，北向資金和融資余額整體呈現區間波動狀態。技術上看，上證50代表的權重股跌至4月低點后振蕩走強，中證500代表的中小板塊當前處于高位區間。下周市場風格分化延續，IH表現將強于IC，策略上可逢高沽空IC和IM9月合約。（作者單位：徽商期貨）

?來源：期貨日報