美聯儲大幅加息預期降溫 棉花短期窄幅震蕩偏強

一、行情綜述

昨日鄭棉夜盤小幅高開后持續震蕩上行，日內維持偏強震蕩，最終收漲3.18%于14765元/噸，漲幅為455元/噸。

美國7月CPI數據低于預期，美聯儲大幅加息預期降溫，美元指數回落至105一線，市場風險偏好好轉，美棉產區干旱引發對供應的憂慮持續，ICE2號棉價格昨日繼續上行，國內方面基本面有小幅利好，走貨稍有好轉，鄭棉今日大幅走高。

二、宏觀、行業要聞

（一）宏觀：

1、國家衛健委：昨日新增本土確診病例614例，新增本土無癥狀感染者1379例。

2、美國7月CPI同比漲幅從上月的9.1%降至8.5%，低于預期，緩解了美聯儲繼續大幅升息的壓力。CPI環比增長0%，創2020年5月以來新低，預期增長0.2%，前值增長1.3%。

3、舊金山聯邦儲備銀行行長戴利表示，美聯儲目前在對抗高通脹的斗爭中“宣布勝利”還為時過早。

她不排除美聯儲在9月份下次政策會議上連續第三次加息0.75個百分點，但她也暗示初步支持美聯儲放緩加息步伐，稱9月加息0.5個百分點是她的基本立場。

（二）行業：

1、8月10日中央儲備棉輪入上市數量6000噸，無成交。8月11日中央儲備棉輪入上市數量6000噸，無成交。

2、中國產業用紡織品行業協會：近一半的產業用紡織品行業受訪企業表示今年上半年市場需求出現了不同程度的下降；三分之一的產業用紡織品行業受訪企業在手訂單僅能夠支撐企業一個月以內的生產；上半年產業用紡織品行業規模以上企業利潤總額同比下降16.8%。

3、截至7月中旬，服裝紡織業是出口收入最高的四個部門之一，增長了創紀錄的19.7%。

4、截至7月底，印度播種已完成90%，剩余的棉花將在8-9月完成播種，預計最終的植棉面積在1311.5萬公頃左右，比去年略有增加。

三、分析及觀點

宏觀及基本面分析：全球加息潮引發市場對經濟衰退的憂慮，聯合國、IMF、世行均對預期增速進行下調，歐洲經濟下滑幾成定局，美國7月CPI數據回落，大幅加息預期降溫，加之良好的就業數據，削弱了美國經濟衰退預期，近期宏觀情緒預計偏暖，但要注意通脹仍處高位，中長期仍處加息周期。

國內政治局會議無超預期刺激政策，但對擴需求工作有部署，有后續政策預期，需要關注疫情擾動情況。美棉方面，產區干旱依舊嚴峻，棉花優良率低下，短期內仍將是美棉交易焦點，需要持續關注。

國內行業層面，上游供應仍然充足，且新年度棉花實播面積小幅增加，生長進程順利，有增產預期。

庫存方面，商業庫存維持高位，隨著新花上市逐步臨近，上游軋花廠銷售壓力巨大。

需求端，紡織企業成品庫存過高，棉花消費仍清淡，好消息是棉紗成交稍有好轉，需要繼續關注下游訂單情況。

替代品方面，棉花與替代品滌短、粘短價差持續收縮，但滌短價差仍處在稍高位置，存在替代效應。

終端消費方面，6月內銷及出口數據都較為優秀，但較高的服裝庫存、疆棉禁令以及部分出口產能轉移東南亞都使得市場對后期增速保持懷疑，且目前紡織企業成品庫存高企，使得終端消費向上游傳導帶動棉花較為困難。

收儲目前量價難對價格形成實際提振，需要注意需要注意國儲庫存低位事實，后期收儲政策空間較足。

觀點：鄭棉短期預計受宏觀情緒及國內下游稍有好轉影響小幅偏強；中長期預計受全球消費轉弱及美聯儲收緊貨幣政策壓制而重心下移。

關注：USDA供需報告、美棉產區天氣、下游訂單。

來源：曲合期貨