美聯儲開啟加息周期 白糖短線仍有回落可能

市場分析：昨日鄭糖2209合約收盤上漲6元/噸，報5599元/噸。廣西集團現貨報價下調30元/噸，報5710元/噸，期現基差111元/噸。注冊倉單數量33679張，較上個交易日減少47張，有效預報900張，較上個交易減少110張。

：ICE原糖10月合約收盤上漲1.56%，報18.23美分/磅。以原糖10月合約價格計算，配額外50%關稅巴西進口折算成本為6048元/噸，泰國進口折算成本為6325元/噸。ICE原糖期貨周三收高，跟隨商品市場回升。

產量方面：昨日行業組織Unica發布數據顯示巴西中南部主產區7月下半月的糖產量較去年同期增加8.4%，糖產量超出市場預期。并且甘蔗制糖比例為47.7%，超過去年同期的46.2%。

消息面：當前巴西政府出臺政策強硬壓制乙醇價格，原糖價格升水巴西含水乙醇價格，導致巴西產量已經從同比減產轉為同比增產，另一方面隨著美聯儲開啟加息周期，宏觀環境轉差，原糖反而有下行風險。

但中期來看本榨季全球食糖供需關系緊平衡，原糖中線維持區間震蕩，震蕩重心較前期下移。國內方面，昨日鄭糖偏弱震蕩，集團報價繼續下調，但現貨成交依然偏淡。

隨著6-7月份連續兩個月銷售數據不佳，現貨壓力逐漸累積使得國內走勢弱于外盤。從中期來看本榨季國內減產，進口數量同比下滑但仍處于歷史高位，在不考慮庫存的前提下供需緊平衡，若加上庫存實際國內供應并不短缺，內在缺乏上漲動力，中期走勢方向取決于外盤和宏觀。

策略摘要：隨著價格下跌，目前的原糖價格已經升水巴西含水乙醇價格，巴西甘蔗制糖比例上調至高位水平，未來巴西糖產量可能從同比減產轉為同比增產，并且隨著宏觀環境轉差，原糖仍有下行風險。

國內方面在不考慮庫存的前提下供需緊平衡，若加上庫存實際本榨季國內供應并不短缺，內在缺乏上漲動力，中期走勢取決于外盤和宏觀環境。

策略：短線有回落可能、中長期區間震蕩。

風險：美聯儲加息、原油走勢、疫情、巴西生產進度。

來源：曲合期貨