原材料跟隨成材走弱 鐵礦石價格上行空間有限

邏輯：原材料跟隨成材走弱，短期市場情緒好轉下鋼廠復產增多，終端需求若不出現顯著改善則后期產業鏈價格走勢仍將回歸“負反饋”格局，同樣將壓縮價格上行空間。

消息面，河北地區鋼鐵企業升級改造利空中期鐵礦石需求。

供應方面，全球鐵礦石發運量略有回落，主要是巴西方面發運增至近年高位后有所下降，澳洲維持高發運水平，到港量上升至高位水平，進口礦供應整體仍保持較高水平。（8月1日-8月7日）Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2611.4萬噸，環比減少42.1萬噸。

澳洲發運量1905.8萬噸，環比增加155.2萬噸，其中澳洲發往中國的量1568.5萬噸，環比增加37.6萬噸。巴西發運量705.7萬噸，環比減少197.2萬噸。

本期全球鐵礦石發運總量3122.0萬噸，環比減少111.8萬噸。（8月1日-8月7日）中國47港到港總量2496.3萬噸，環比增加210.6萬噸；中國45港到港總量2420.7萬噸，環比增加255.4萬噸；北方六港到港總量為1517.0萬噸，環比增加362.4萬噸。

需求方面，短期日均鐵水產量小幅回升，由于鐵水產量已經遠低于去年同期水平，且僅市場化的鋼廠減產對鐵水產量壓縮空間已經較小，部分鋼廠復產使得需求邊際改善，短期鋼廠補庫積極性尚可。（8月5日）

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率72.70%，環比上周增加1.09%，同比去年下降9.22%；高爐煉鐵產能利用率79.60%，環比增加0.30%，同比下降5.73%；鋼廠盈利率41.99%，環比增加22.94%，同比下降45.89%；日均鐵水產量214.31萬噸，環比增加0.73萬噸，同比下降14.57萬噸。

庫存方面，當前港口進口礦庫存維持累積態勢，短期到港量較高，能保證短期鋼廠補庫需求以及投機需求，中期供應回暖以及需求下滑預期不變，中期供需仍將持續寬松。（8月5日）

Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為13703.98，環比增169.43；日均疏港量268.04增8.20。分量方面，澳礦6452.83增245.28，巴西礦4487.36降32.79，貿易礦7986.18增81.73，球團599.04增18.9，精粉886.98增5.15，塊礦1975.82增34.19，粗粉10242.14增111.19；在港船舶數74條增5條。（單位：萬噸）

Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦石庫存總量14264.98萬噸，環比累庫169.13萬噸，47港日均疏港量280.64萬噸，環比增8.60萬噸。

觀點：短期到港量較高可以滿足短期鋼廠補庫以及投機需求，但中期供需寬松態勢不變，成材終端需求能否承接高復產仍存疑。

同時鐵礦石近月盤面鐵水現貨幅度較小且近遠月價差開始走弱，近月盤面價格繼續走強動力不足成為價格主要抑制因素，遠月盤面上行空間亦有限。

后期關注/市場風險：政策刺激力度、主流礦山發運、鋼廠補庫力度。

來源：曲合期貨