美棉棄種率逼近歷史高點 棉花基本面外強內弱

一、主要觀點??

宏觀

7月份歐洲央行以及美聯儲分別加息50、75個基點，通脹和經濟衰退仍然是各國央行面臨的頭等難題。美聯儲最新表態會放緩加息節奏，宏觀利空因素落地，商品市場階段性底部已經形成。

但經濟衰退陰影仍未散去，IMF將2022年全球經濟增速下調至3.2%，低于2021年的6.1%，這是IMF今年第二次下調全年經濟增速。國內方面政治局經濟會議再次強調以穩為主，7月份PMI跌入收縮區間，經濟增長任務艱巨。

基本面

基本面仍然是外強內弱。美棉主產區長期干旱引發減產擔憂，棄種率逼近歷史高點。印度巴西也遭遇不同程度的惡劣天氣。

國內棉花供需矛盾仍然比較突出，棉花銷售進度同比大幅落后，下游訂單稀少采購不積極。產業鏈成品庫存高企，企業信心受到影響，寄希望于旺季訂單實質性改善。

策略

宏觀利空落地，美棉產區干旱持續，減產預期增強，短期美棉有望繼續走強。國內受基本面萎靡影響，跟漲動力不足，預計維持震蕩走勢，操作上建議觀望為主，等待消息指引。

二、行情回顧

7月份鄭棉鄭紗呈現弱勢震蕩下跌格局。7月29日鄭棉收報14920元/噸，較月初下跌2735元/噸，跌幅15.49%。收報22025元/噸，較月初下跌2425元/噸，跌幅9.92%。

三、基本面分析

3.1 美棉主產區干旱持續引發減產預期

美棉主產棉區德克薩斯州持續干旱，新年度美棉優良率較低，USDA大幅調高新年度美棉棄種率，美棉產量下調。

3.2 美棉優良率低于往年同期

美國農業部7月25日發布的美國棉產報告顯示，截至2022年7月24日，美國棉花現蕾率為80%，比前周增加6個百分點，比去年同期高3個百分點，較過去五年平均值持平。美國棉花結鈴率為48%，比前周增加17個百分點，較去年同期高13個百分點，較過去五年平均值高10個百分點。

3.3 美棉銷售目標基本完成

美棉出口方面，本年度美棉簽約銷售任務基本完成，但是裝運出口略顯滯后，新年度簽約量尚可。美國農業部報告顯示，2022年7月15-21日，2021/22年度美國陸地棉凈簽約量為-907噸，較前周和前四周平均值大幅下降，創本年度新低。截至當周累計簽約2022/23年度棉花107.88萬噸。

3.4 6月棉花進口創年內新低

據海關統計，6月份國內進口棉花16萬噸，創下年內新低。1-6月份進口棉花114萬噸，同比下降26.1%。

3.5 棉花工業庫存同比明顯下滑

據棉花信息網發布的數據顯示，截至6月底棉花商業庫存為372.22萬噸，環比減少44.06萬噸，同比增加70.49萬噸。

環比數據雖有所下滑，但目前商業庫存仍處于近五年最高值。棉花工業庫存57.91萬噸，大幅低于往年同期水平，說明下游原料采購積極性不高。

3.6 6月份出口表現強勢

6月份紡織服裝出口維持良好勢頭，其中紡織品出口135億美元，1-6月份出口763.19億美元，同比增長11.3%；6月份服裝出口180億美元，1-6月份出口801.71億美元，同比增長12%。

來源：曲合期貨