美豆優良率逐步下調 豆油后市或震蕩運行

一、行情綜述

本輪油脂牛市行情從2020年年中開始啟動，馬來西亞勞工緊張、加拿大菜籽和南美大豆大幅減產、印尼和烏克蘭植物油出口受阻、生物柴油政策加碼等利多因素“接力棒”式的來襲不斷的推升植物油期價，但伴隨著利多的逐步出盡以及美聯儲加速加息導致商品市場情緒明顯轉向，油脂期價也出現了見頂的跡象。

2022年上半年期價先揚后抑，目前價格也基本回到年初的價位，但是略強于的價格。

期貨方面：上周收盤豆油2209合約9658元/噸，環比下跌404元，跌幅4.02%。

現貨方面：8月5日天津地區一級豆油現貨價格10340元/噸，較上周下跌348元，現貨基差Y09+682，較上周上漲56。

庫存方面：截至2022年8月1日(第30周)。國內油廠豆油商業庫存88.99萬噸，環比減少0.13萬噸。

二、基本面關注點

美國農業部在6月30日的種植面積報告中小幅下調美豆播種面積260萬英畝至8830萬英畝，美豆播種面積雖小幅下調，但該美豆播種面積仍是僅次于2017年的9020萬英畝以及018年的8920萬英畝的有記錄以來美國第三大大豆種植面積。

且據市場預估來看，由于天氣問題導致播種延遲，美國農業部在8月份大豆種植面積預估中美豆播種面積仍有上調空間。7月USDA報告大豆單產預測不變，為每英畝51.5蒲式耳。

產量下降被較高的期初庫存部分抵消，2022/23大豆供應減少1.25億蒲式耳。大豆壓榨量減少1000萬蒲式耳，反映出口預測下降。

由于美國供應減少、南美供應增加以及全球進口減少，大豆出口減少6500萬蒲式耳至21.4億蒲式耳。

由于供應減少僅被使用量減少部分抵消，2022/23年度的期末庫存預計為2.3億蒲式耳，較上月減少5000萬蒲式耳。

7月下旬至8月份是美豆生長關鍵期，市場關注的焦點已轉向美豆產區天氣。

由于美國中西部部分區域偏干旱，所以美豆優良率整體上逐步下調，美豆優良率由6日12日的70%下調至7月24日的59%，美豆優良率自高點已累計下調11%，美豆優良率下調引發市場對于新季美豆單產是否能達到趨勢單產的擔憂，短期重點關注產區的天氣情況。

三、后期展望

隨著交割月臨近，推動2009合約回歸現貨價格的需求增大，為期貨盤面提供了充足的安全邊際，預計后續市場將以震蕩為主。

技術指標上同樣關注日Boll線的收口走平，交易策略上可以以boll線的上下軌做為價格壓力位和支撐位來進行高拋低吸。而即將到來的2301主力合約，豆棕的價差是否繼續走強，也是下一階段重點關注的事項。

來源：曲合期貨