海外需求面臨回落 鋅價進一步上行空間或有限

【宏觀】

美國聯邦儲備委員會27日宣布加息75個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到2.25%至2.5%之間。

鮑威爾表示美聯儲預計未來將繼續上調基準利率，但這一速度取決于未來數據和經濟。此外鮑威爾還暗示，未來加息步伐可能在某個時候放緩。

國內7月份制造業采購經理指數為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下。

【基本面】

根據SMM，進口礦加工費報165美元/噸，環比上周持平，周度國產礦加工費報3800元/噸，環比上周再上調100元/噸，進口礦加量流入后的效應開始顯現。

國內6月進口精礦29.33萬實物噸，同比大增24.01%，4月下旬開始，滬倫比上修，進口礦扭虧為盈，預計后續進口礦流入保持較高增速，對國產礦形成替代效應，預計國產礦加工費仍可持續上調，利于國內精煉鋅增加產量。

冶煉端，近期歐洲能源危機程度再加深，歐洲減少通過“北溪一號”對歐天然氣輸送量，歐盟成員國同意在自愿的基礎上減少15%的天然氣用量，歐洲天然氣價格突破前高，創歷史新高，歐洲剩余鋅冶煉產能成本壓力進一步增大，有擴大減產產能的可能。

國內一方面進口礦加量流入，國產礦加工費上調，冶煉廠計劃產量上調，另一方面，利潤主要貢獻項目即副產品硫酸的價格下跌。

消費端，美聯儲大幅加息，歐洲央行亦開始加息，衰退預期較濃，海外需求面臨回落，國內盡管存穩增長預期，基建數據較為亮眼，但房地產依舊快速下滑，對國內需求的回暖程度不宜過于樂觀。

【策略】

宏觀仍是當前行情的主驅動因子。鮑威爾表示，隨著貨幣政策立場進一步收緊，在評估累積貨幣政策調整對經濟和通脹影響之際，放緩加息節奏很可能是合適的。

另外，美國gdp連續兩個季度環比走弱，市場認為顯現走弱跡象的經濟也可為美聯儲進一步大幅加息提供阻力，美元指數下行，鋅價大幅反彈。短期內預計延續反彈，但預計鋅價進一步上行的空間已較為有限，激進者或可擇機逢高輕倉試空。

來源：曲合期貨