上行驅動不明顯 純堿或進入震蕩走勢

期貨市場：本周，國內市場走勢震蕩，價格波動不大，供需博弈。隆眾資訊數據監測，周內純堿整體開工率73.48%，上周76.53%，環比下調3.05%。

產量方面：周內純堿產量48.32萬噸，上周50.32萬噸，減少2萬噸，降幅3.97%。企業裝置檢修集中，涉及產能大，雖然個別企業檢修結束，但裝置啟動和出產品緩慢，導致整體開工及產量下降。

需求端：純堿需求表現偏弱，采購情緒不積極，按需采購為主。市場情緒表現一般，貿易商備貨意向不強，低價出貨維穩，高價有抵觸。總體看，短期純堿市場大穩小動為主。

供應端：近期部分前期檢修企業檢修結束，負荷逐步提升，下周天津堿廠、江蘇井神有檢修預期，以目前的裝置運行情況，測算預期下周開工率80%左右。?

庫存方面：本周堿廠庫存繼續累積，上升3.66至56.89萬噸。裝置檢修增多，開工率進一步下降。8月涉及檢修產能較多，預計產量大體與7月持平。

下游需求依舊疲軟，剛需為主。不過堿廠訂單有所好轉，接近14天水平。整體上隨著堿廠訂單好轉我們認為本輪庫存輪動可能已經接近尾聲，后續隨著訂單回轉至堿廠現貨價格有望趨于穩定。

據了解，社會庫存繼續表現下降趨勢，幅度2萬噸左右。

期貨方面：目前09合約以及貼近現貨低端價，向上修復空間或有限；遠月合約貼水較大。邊際角度看四季度供應將有所回升，同時剛需存在一定的不確定性：光伏投產兌現多則有可能覆蓋浮法的減量。

觀點小結：從投機需求的角度看，地產長期下行周期下，玻璃廠的補庫或較難見到。整體上純堿下行驅動接近尾聲，上行驅動不明顯，或進入震蕩走勢。

投資建議：暫時觀望。

來源：曲合期貨