鋼廠即期利潤大幅回落 鐵礦石下方仍有調整空間

基本面：本周我的鋼鐵數據顯示港口疏港量、鋼廠庫存小幅回升，鋼廠進行了補庫，但鋼廠日耗并未出現顯著回升導致庫銷比上升，近期原材料漲幅高于成材，鋼廠即期利潤大幅回落，預計后期繼續補庫動力不足。

供應方面：全球鐵礦石發運量連續三周回升，巴西方面發運增至近年高位，到港量維持中位偏高水平，進口礦供應仍保持較高水平。（7月25日-7月31日）Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2653.5萬噸，環比增加133.8萬噸。

澳洲發運量1750.6萬噸，環比減少153.2萬噸，其中澳洲發往中國的量1530.9萬噸，環比減少132.2萬噸。巴西發運量902.9萬噸，環比增加287.0萬噸。

全球鐵礦石發運總量3233.8萬噸，環比增加193.7萬噸。（7月25日-7月31日）中國47港到港總量2285.7萬噸，環比增加187.9萬噸；中國45港到港總量2165.3萬噸，環比增加114.5萬噸；北方六港到港總量為1154.6萬噸，環比增加218.5萬噸。

需求方面：短期日均鐵水產量小幅回升，由于鐵水產量已經遠低于去年同期水平，且僅市場化的鋼廠減產對鐵水產量壓縮空間已經較小，部分鋼廠復產使得需求邊際改善，但鋼廠利潤再度被壓縮，后期復產動力不足。（8月5日）

Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率72.70%，環比上周增加1.09%，同比去年下降9.22%；高爐煉鐵產能利用率79.60%，環比增加0.30%，同比下降5.73%；鋼廠盈利率41.99%，環比增加22.94%，同比下降45.89%；日均鐵水產量214.31萬噸，環比增加0.73萬噸，同比下降14.57萬噸。

庫存方面：當前港口進口礦庫存維持累積態勢，短期到港量維持中位偏高水平，短期鋼廠補庫需求以及投機需求或降低庫存增加速率，但中期供應回暖以及需求下滑預期不變，中期供需仍將持續寬松。（8月5日）Mysteel統計全國45個港口進口鐵礦庫存為13703.98，環比增169.43；日均疏港量268.04增8.20。

分量方面：澳礦6452.83增245.28，巴西礦4487.36降32.79，貿易礦7986.18增81.73，球團599.04增18.9，精粉886.98增5.15，塊礦1975.82增34.19，粗粉10242.14增111.19；在港船舶數74條增5條。（單位：萬噸）

Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦石庫存總量14264.98萬噸，環比累庫169.13萬噸，47港日均疏港量280.64萬噸，環比增8.60萬噸。

觀點：綜合來看，短期全球發運環比回升，中期鐵礦石供應也呈增加態勢，短期鋼廠補庫預期以及投機需求推動下出現一定程度反彈但不改中期供需寬松下價格走弱態勢，同時鐵礦石盤面已經升水現貨，短期反彈或將結束。

后期關注/市場風險：政策刺激力度；主流礦山發運；地緣政治沖突。

來源：曲合期貨