宏觀情緒再次轉向 滬鎳基本面仍偏弱

背景分析：

外盤市場：

8月4日LME開盤22030美元/噸，收盤22345美元/噸，較前日收盤價22590美元/噸跌1.08%。

現貨市場：

8月4日俄鎳升水7400元/噸，跌600元/噸；金川升水7800元/噸，跌400元/噸；挪威升水8000元/噸，跌500元/噸；BHP鎳豆升水6000元/噸，跌1000元/噸。

核心邏輯：

滬合約2209昨收于172280元/噸，較上一結算價跌0.53%，較上一收盤價跌1.13%。美聯儲官員密集放鷹，市場情緒從樂觀轉向謹慎。鎳元素過剩局面未改，鎳鐵過剩、鎳中間品回流大幅增加。

供給端，鎳中間品回流增加，國內純鎳生產原材料緊張緩解，產量回升，進口窗口持續打開，清關進口增加。

需求端，7月減產，高庫存下，8月仍有減產壓力，新能源市場回暖，但鎳豆溶解制硫酸鎳無經濟性，鎳價高企壓制合金需求，電鍍需求也較弱，上周國內純鎳開始累庫。

綜上，宏觀情緒再次轉向、純鎳乃至鎳元素基本面仍偏弱，維持看空，但仍需謹防交割品不足引發的資金擾動。

操作建議：暫時觀望。

風險因素：超預期去庫；地緣政治風險。

來源：曲合期貨