標的窄幅整理

周四三大指數沖高回落，漲幅午后收窄。半導體、機器人概念、光伏板塊活躍，多只個股漲停，兩市共三千只個股收紅，成交額超萬億元，以每日額度余額口徑北向資金凈流入超52億元，以買賣成交額口徑北向資金凈買入超27億元。

本周標的窄幅整理，波動較小，金融期權市場表現也較為平靜。周四上證50ETF期權日成交量和日持倉量分別為183.60萬張和206.95萬張，成交PCR為0.80，持倉PCR為0.73。周四50ETF收2.866，日內早盤沖高后持續回落，期權隱波表現明顯負相關，市場對下跌依舊抱有恐慌情緒。當天成交活躍的合約存在于8月平值附近，2.9執行價合約日成交量均超20萬張，也積累了當前最大持倉。周四當天8月看漲平虛值合約普遍增倉，說明上方壓力較重，市場短期依然較為悲觀。因標的價格和看漲隱波微跌，看漲期權價格均有走低，跌幅大多在10%以內，而市場存在下跌避險需求，看跌隱波微漲，8月部分淺虛值合約價格上漲，漲幅在2%以內。

周四滬300ETF、深300ETF以及中金300股指期權當日成交量分別為149.34萬張、23.18萬張、10.17萬張，成交PCR分別為0.88、0.80、0.63；當日持倉量分別為155.08萬張、26.56萬張、18.38萬張，持倉PCR分別為0.91、0.84、0.69。金融期權市場中存在不少以備兌增強收益為主的投資者，尤其在整理行情下該策略更適宜，本周看漲合約交易偏好明顯增加，300系期權看漲合約普遍增倉，且倉位較為均勻分布在平值及淺虛值合約即4.3—4.6區間。價格方面，標的變化不大，隱波走低，則看漲和看跌合約價格普跌，周四當天8月合約跌幅在10%以內。中金中證1000指數期權上市已滿一周，首周市場表現平穩符合預期，日均成交量2.55萬張，日均持倉量1.49萬張，目前中證1000徘徊在7100點附近，期權倉位主要累積在MO2208-C-7200和MO2208-P-7000，隱波高于50和300系。

隱含波動率方面，50ETF、滬/深300ETF、300股指以及1000股指期權加權IV分別收于19.24、19.59、19.94、20.42、23.44，本月隱波振蕩走低，仍有一定回落空間，但速度趨緩。策略方面，建議仍以賣方為主，可建賣出寬跨式組合，策略以做空波動、賺取時間價值為主，在持有至到期期間，標的上下均不突破執行價則可以獲益，但要加強風控。 （作者單位：永安期貨）

?來源：期貨日報