隔夜利率顯著降低

7月25日，隔夜利率下跌12.00個基點，報1.0740%。1個月、3個月、6個月、9個月、1年期利率分別下跌0.10、1.20、0.80、1.10、1.00個基點，報收1.7560%、1.8810%、2.0300%、2.1730%、2.2560%。1周、2周期利率分別上漲0.40、1.40個基點，報收1.6390%、1.6560%。

公開市場操作方面，央行單日逆回購規模保持較低水平。第二季度，由于疫情影響，國內出臺穩增長政策較為密集，政策的“執行力度”也相對較大，6月份M2增速已經回升至11.4%。第二季度我國GDP增速同比為0.4%。貨幣投放力度與GDP增速的差異隱含著通脹擔憂。國務院總理李克強表示，不會為了過高增長目標而出臺超大規模刺激措施、超發貨幣、預支未來。在目前出臺的穩增長政策中，私人投資主動性較為謹慎。投資主動性主要來源于政策性引導，由于第二季度的政策力度較大，第三季度政策力度預期有所減弱。雖然銀保監會表態支持地方更加有力推動“保交樓、保民生、保穩定”工作，但由于疫情影響，房地產行業短期難以成為刺激經濟的主要動力。在政府投資與私人投資需求均出現下降預期情況下，7月份貨幣需求有減弱預期，銀行間貨幣流動性仍將較為充裕。（作者單位：國信期貨）

?來源：期貨日報