中證1000股指期貨和期權周五掛牌交易

中證1000指數由A股中市值排名在滬深300指數、中證500指數成分股之后的規模偏小且流動性較好的1000只股票組成，其與滬深300和中證500等指數形成互補。中證1000股指期貨和期權合約的推出將填補A股小盤股指數衍生工具的空白。

2022年6月22日，中國金融期貨交易所發布《關于中證1000股指期貨和股指期權合約及相關規則向社會征求意見的通知》。證監會批準中證1000股指期貨和股指期權2022年7月22日掛牌交易。

股指期貨合約比較

2022年6月22日，中國金融期貨交易所發布《關于中證1000股指期貨和股指期權合約及相關規則向社會征求意見的通知》，制定了《中證1000股指期貨合約》《中證1000股指期權合約》《中國金融期貨交易所中證1000股指期貨合約交易細則》《中國金融期貨交易所股指期權合約交易細則》（征求意見稿）。

目前，中國金融期貨交易所已經上市上證50股指期貨、滬深300股指期貨、中證500股指期貨，中證1000股指期貨上市將豐富股市對沖工具，帶來更多投資機會。

與已經上市的股指期貨相比，中證1000延續了前三個股指期貨品種的思路，通過合約乘數平衡市場流動性與交易成本。共性方面，中證1000與其在最小變動價位、合約月份、交易時間、每日價格最大波動限制、交割日期、交割方式上保持一致。乘數方面，中證1000與中證500一樣，每點200元，而上證50和滬深300每點300元。乘數大小的設定一定程度上可以平衡合約規模、降低波動性風險。上證50指數、滬深300指數相對較小，波動也相對較小，故乘數設定得較大，而中證500指數和中證1000指數相對較大，波動也相對較大，故乘數設定得較小。

保證金方面，由于風險管理需要，交易所根據市場環境調整保證金。目前，上證50股指期貨、滬深300股指期貨最低保證金為合約價值的12%，中證500股指期貨最低交易保證金為合約價值的14%，中證1000股指期貨最低保證金暫定為合約價值的8%。待中證1000股指期貨上市，最低交易保證金有望和中證500股指期貨保持一致。

表為股指期貨比較

中證1000股指編制

中證1000指數選取中證800指數樣本股以外規模偏小且流動性好的1000只股票，其與滬深300和中證500等指數形成互補。該指數系列以2004年12月31日為基日，以1000點為基點。

樣本空間

中證1000行業指數系列樣本空間由同時滿足以下條件的滬深A股組成：上市時間超過一個季度，除非該股票自上市以來的日均A股總市值在全部滬深A股中排在前30位；不含ST股票、*ST股票、暫停上市股票。中證1000行業指數樣本空間由中證1000指數樣本股組成。

選樣方法

選樣方法分幾步：剔除樣本空間內中證800指數樣本股及最近一年日均總市值排名在前300名的股票；將樣本空間股票按照過去一年（新股為上市以來）的過去一年日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的股票；將剩余股票按照過去一年日均總市值由高到低進行排名，選取排名在前1000名的股票作為中證1000指數樣本股。

指數樣本和權重調整

中證1000指數及行業指數系列每半年調整一次樣本股，樣本股調整實施時間分別為每年6月和12月的第二個星期五的下一交易日。對于中證1000指數，每次調整的樣本比例一般不超過10%。樣本調整設置緩沖區，日均成交金額排名在樣本空間前90%的老樣本可參與下一步日均總市值排名；日均總市值排名在800名內的新樣本優先進入，排名在1200名之前的老樣本優先保留。當中證1000指數調整樣本股時，中證1000行業指數系列樣本股進行相應調整。

特殊情況下會對中證1000指數及行業指數系列的樣本進行臨時調整。在成分公司有特殊事件發生，導致其行業歸屬發生變更時，將對中證1000行業指數樣本股進行相應調整。當樣本股暫停上市或退市時，將其從指數樣本中剔除。樣本股公司發生收購、合并、分拆、停牌等情形，參照計算與維護細則處理。

行業市值分布特征

中證1000指數按照申萬一級行業劃分標準：電力設備占比10.9%、醫藥生物占比10.8%、電子占比10.4%、基礎化工占比8.6%、計算機占比6.6%、有色金屬占比6.4%、機械設備占比5.6%、國防軍工占比4.3%、汽車占比4.1%、食品飲料占比3.3%。中證1000指數行業分布較為廣泛，且行業之間分布較為平衡，前三個行業的比重相差無幾，都約10%。

中證500指數按照申萬一級行業劃分標準：醫藥生物占比11.6%，所占權重相對較大。另外，電力設備占比7.2%、非銀金融占比6.6%、電子占比6.5%、基礎化工占比6.5%、有色金屬占比5.6%、國防軍工占比5.6%、計算機占比4.5%、鋼鐵占比3.9%、機械設備占比3.8%。中證500與中證1000的行業分布中，非銀金融占比突出，而其他行業占比相對較低，在5%—6%。

滬深300指數按照申萬一級行業劃分標準：電力設備占13%、食品飲料占比12.7%、銀行占比11.1%、非銀金融占比8.9%、醫藥生物占比7.9%、電子占比7.3%、有色金屬占比3.7%、汽車占比3.7%、計算機占比3.6%、家用電器占比3.1%。在滬深300指數行業中，食品飲料占比顯著上升，銀行、非銀金融占較大權重。

上證50指數按照申萬一級行業劃分標準：食品飲料占比23.2%、非銀金融占比15.2%、銀行占比14.1%、電力設備占比7.4%、醫藥生物占比7.1%、有色金屬占比4.4%、公用事業占比4.2%、電子占比3.3%、商貿零售占比3%、石油石化占比2%。上證50指數行業分布較為極端，食品飲料占比過重，食品飲料、非銀金融和金融三個行業占比過半。

從滬深300指數到中證1000指數，行業分布越來越分散，差異越來越大。食品飲料、非銀金融在滬深300指數中都是大權重行業，而在中證1000指數中并不顯著。不同行業設置不同權重可以讓股指多空對沖，可以擬合出裸露行業，進而形成投資機會或者對沖機會。

滬深300、中證500、中證1000三個指數的市值分布總體上遵循從大到小的順序，滬深300將近一半的股票市值超過1000億元，中證500的市值集中在100億—300億元，中證1000的市值更小，100億元規模以下的企業數量占50%以上。

收益風險特征

中證1000的股息率相對較低，不足1%，整體上低于滬深300股息率1個百分點。中證1000的股息率雖然有所波動，但總體呈上升態勢。中證500股息率提高速度較為明顯，2018年之后已經穩定在1%以上，但少有超過1.5%的情形。滬深300股息率相對較高，2019年之前略大于2%，2020—2021年略小于2%。

表為三大股指股息率

近10年，三個股指的收益率相差不大，中證1000收益率為6.9%，略高于中證500的6.38%和滬深300的6.01%。基日統計以來，中證1000收益率上升至11.94%，略高于中證500的11.38%，顯著高于滬深300的8.97%。中證1000具有相對較高的收益率。

近5年甚至近10年，中證1000年化波動率顯著高于中證500和滬深300。中證1000具有較高的夏普比率，近10年的夏普比率為0.35，而中證500和滬深300夏普比率分別為0.33和0.32。基日統計以來，中證1000夏普比率為0.52，高于中證500的0.5，顯著高于滬深300的0.43。從夏普比率來看，中證1000具有更好的投資風險收益。

表為三大股指收益風險特征

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?來源：期貨日報