業內人士：航運期貨有助增強企業抗風險能力

　　2020年以來，航運價格大幅波動。面對價格波動，相關企業風險管理工具略顯匱乏，業內人士對于航運期貨的推出寄予較高期待，航運期貨可以通過價格發現等功能助力企業增強抗風險能力。

　　風險管理工具不足

　　據了解，當前企業主要通過長協合約來鎖定航運價格，即船公司和大型貨主簽訂長協約定運價及貨量，從而管理運價頻繁波動的風險。例如，在2021年經歷了運價快速上漲之后，貨主在今年年初紛紛選擇簽訂長協，以保證在任何情況下都能拿到足夠的艙位并保持成本穩定。

　　對于該模式，銀河期貨大宗商品研究所負責人蔣洪艷對中國報記者分析，對于企業來說，盡管長協價在一定程度上能夠鎖定發運成本，維持經營情況的相對穩定，不過長協價合約的簽訂時間跨度較長，一般在1-3年甚至更長時間，靈活性較差，且在運價極端波動時，簽訂方依舊面臨違約風險，因此長協價作為企業控制經營風險的工具依然存在一定的局限性。

　　“航運市場的長協履約率低、沒有懲罰機制一直是行業痛點，當前市場波動劇烈又將這一問題暴露無遺。”方正中期期貨研究院航運期貨研究員陳臻告訴記者，根據Xeneta的一份最新客戶調查顯示，70%企業會在市場變化時重談長約，11%企業會準備違約尋找更劃算的交易。

　　“在去年，火爆的市場行情使得即期運價遠高于長協價格，而今年已出現部分長協價格與即期運價的倒掛，但無論是船公司還是貨主，面對對于自己不利的長協價格，均需等到合約到期后才能進行調整。”國投安信期貨研究院能源首席研究員高明宇對中國證券報記者說，長協以年度作為簽訂周期，市場的風云變幻有時會讓長協成為一種負擔。“中小型貨主的議價能力較弱，很難通過類似方式進行風險管理，只能通過‘貨比三家’的方式從貨代手中訂艙。”高明宇表示。

　　其他風險管理工具方面，據了解，當前全球集裝箱運價期貨僅在個別交易所上市，國內集裝箱運價期貨處于空白狀態。

　　需要期貨工具保駕護航

　　近年來全球航運市場的“黑天鵝”事件層出不窮，各種非基本面因素的擾動暴露了全球供應鏈的脆弱，使全球集裝箱運價難以預測。

　　今年5月26日，國務院辦公廳發布《關于推動外貿保穩提質的意見》，提出增強海運物流服務穩外貿功能。加緊研究推進在上海期貨交易所、大連商品交易所上市海運運價、運力期貨。

　　對于這些新型的航運市場風險管理工具，業內人士寄予了較高期待。

　　“航運市場屬于高波動行業，運價的波動性甚至超過了一般的大宗商品，市場缺乏針對運價波動的有效管理工具。即便目前存在一些集裝箱運價的場外金融衍生工具，但實際流動性非常有限。一旦國內海運運價、運力期貨上市，將會在一定程度上彌補市場空缺，為產業鏈帶來更有效的運價保護工具。疫情發生以來，航運市場的不穩定性大幅提升，市場也需要航運期貨保駕護航。”東證期貨航運蘭淅對中國證券報記者表示。

　　蔣洪艷認為，航運作為強周期行業，運價的周期性波動非常劇烈，因此產業鏈上中下游企業都有必要進行風險管理來應對經營和財務風險，尤其是在2020年疫情發生以來，全球集裝箱海運價格走勢的不確定性增加，運價波動更頻繁、更劇烈。目前大商所和上期所都在積極推動航運類期貨上市，相關期貨上市后，不但能夠發揮運費的價格發現作用，還能夠給航運產業鏈上下游企業提供更多樣、靈活的風險管理工具和策略，增強產業鏈各環節的抗風險能力，幫助航運產業鏈企業實現可持續增長。

　　“我國是全球最大的集裝箱海運出口國，且在產業鏈的各個環節都有很高的參與度，市場規模龐大。然而，相關企業特別是議價能力較弱的中小型企業，在面對全球運價劇烈波動時，因缺乏有效的風險管理工具，面臨極大的風險敞口。而衍生品工具的出現將助力企業穩定經營，為航運產業的參與者提供長期穩定的風險管理手段。”高明宇表示。

（文章來源：中證網）

來源：東方財富