花生 后市關注天氣指引

2022年上半年，花生期貨呈現振蕩上行的格局，主力合約從8300元/噸附近最高上漲至接近10900元/噸。但6月中下旬，前期驅動花生大漲的三大因素：油脂基本面較強、干旱天氣干擾以及減種預期中，油脂基本面大幅走弱，旱情炒作隨著山東和河南降雨已經明顯緩解，利多支撐弱化，花生盤面處在相對高位遭到順勢打壓，估值回歸，近期進入成本支撐附近振蕩。目前基本面無顯著變化情況下短期花生走勢表現跟隨油脂波動。

進入7月初，本產季花生購銷進入尾聲，波動收窄，對盤面影響力減弱。市場關注點主要聚焦于新產季花生產量預期。從面積來看，新產季花生種植面積有顯著降低預期。雖然今年二季度以來，我國花生現貨價格有明顯上漲，但本產季花生自去年上市以來至一季度價格持續在低位運行，農戶銷售價格整體較低，加之本產季花生在去年采收時期受到局部澇害原因收購費錢費力，而其他對花生具有爭地效應的玉米等作物價格高位運行，本產季花生種植效益不具有優勢，新產季農戶減種意愿較強。另外，河南、山東地區5月局部干旱嚴重，影響花生正常播種。考慮成本和時間的因素，部分農戶也選擇改種其他作物，進一步降低新產季花生面積預期。根據機構初步評估，新產季花生種植面積下降幅度在15%。

目前來看，市場基本認可新產季花生面積減少預期，相應將導致新產季花生存減產預期，也支撐本產季目前市場樂觀心態。在種植面積減少較多的情況下，對于后期天氣的容錯率降低。綜合來看，新產季花生仍有2—3個月的生長期，天氣難定，今年極端天氣頻發，旱澇急轉，后期天氣炒作帶來的價格向上彈性仍有空間。

但考慮歷史價格水平、當前本產季供需情況和油脂基本盤情況，對于后期空間也要保持相對理性。從歷史數據來看，2014年至今，我國油料花生米收購價格波動區間在5616—9716元/噸，目前市場給出預期價格已經處于中等偏上水平。從本產季供需情況來看，本產季整體為產大于需年份，結轉庫存同比為增加預期，這部分數量會填補新產季產量下降帶來的供應損失。另外，價格較高情況下，新產季花生進口可能有所恢復，加上今年5月，我國和巴西簽署《巴西花生（去殼）輸華衛生與植物衛生要求議定書》，巴西后期有望實現進口補充。從油脂基本盤來看，我國三大油脂已經轉勢，下半年整體趨勢偏空，三大油脂作為油脂體系的定價基準，會拖累花生價格的向上彈性。

因此，綜合目前價格水平、本產季花生結轉庫存及油脂基本盤趨勢來看，后期如果新產季面積或者天氣向不利方向變動，除非與正常情況產生較大偏離，否則價格向上空間也不宜太過樂觀。而新產季減種面積評估尚有變數，如果后市新產季減種不及預期，疊加天氣方面無太大波動、消費方面無顯著提振，價格或仍有壓力。（作者單位：東吳期貨）

?來源：期貨日報