隱含波動率連續走低

周四指數走勢分化。截至收盤，上證指數下跌0.08%收3281.74點，深證成指收漲0.75%，創業板指收漲2.63%，上證50指數下跌0.65%，滬深300指數微漲0.01%，中證500指數上漲0.54%。全天兩市2600只個股飄紅，成交額再度突破萬億元。

近幾日上證50延續高點回落，整理節奏趨緩，上證50ETF期權市場活躍度不高。周四上證50ETF期權日成交量和日持倉量分別維持在246.37萬張和282.31萬張，成交PCR為0.96，持倉PCR為0.76。周四50ETF收2.915，因日內價格窄幅整理，平值附近2.9及2.95期權合約交投活躍，日成交量均超20萬張。近期50ETF不斷走低，看跌期權合約普遍減倉，現倉位主要集中在50ETF沽7月2900和50ETF沽7月2800，持倉量均在10萬張左右。而看漲期權持倉分布在2.95—3.2執行價，各合約持倉量均超過15萬張，上方壓力愈漸扎實。周四隱波繼續走低，疊加標的下跌，看漲合約價格普跌，當月平值看漲下跌24.26%，而平值看跌價格上漲16.67%，部分深虛值看跌合約時間價值加速衰減，價格走低。

300系本周表現稍強于上證50，但波動較小期權市場熱度一般。周四300ETF微漲0.02%收4.360，滬300ETF期權7月看漲和看跌合約均有小幅減倉，不斷向遠月增倉。現倉位主要累積在看漲4.4—4.6執行價，看跌4.1—4.3執行價，為近期寬幅整理價格區間。當天看跌合約價格普遍飄綠，平值4.4跌幅5.54%，淺虛值跌幅在10%以上，因標的漲幅不大，看漲合約也走低，看漲平值4.4跌幅6.19%。深300ETF期權市場表現類似，主力7月平值合約交投活躍，日成交量5萬張左右，持倉量保持在2萬—3萬張水平。中金300股指期權7月合約于周五到期，應注意尾部風險，周四當天IO2207-C-4350合約仍增倉1021張，市場情緒并不樂觀。

隱含波動率方面，50ETF、滬/深300ETF以及300股指期權加權IV分別收于20.50、19.99、20.44、20.71。近期隱含波動率IV振蕩下行，慢速回落，處于近一年歷史中位附近，市場情緒還需謹慎觀察。策略方面，建議保持市場中性，以賣方為主，但要注意變盤風險，加強風控。（作者單位：永安期貨）

?來源：期貨日報