PVC 供大于求的狀態難改

前期檢修的PVC裝置集中復產，市場供應恢復，在庫存雙高的作用下，供應壓力逐漸加大。與此同時，由于訂單有限，PVC下游需求疲軟，企業拿貨不積極。在這種情況下，PVC整體弱勢格局不改。

企業集中復產

受近期國際油價回落的影響，化工品的成本重心均有所下移。截至7月8日當周，華東地區外采電石制PVC企業的生產成本為7200元/噸；乙烯法制PVC企業的生產成本為7190元/噸。目前，華東地區外采電石制PVC生產企業平均虧損450元/噸，較前期明顯縮窄；乙烯法制PVC平均虧損100元/噸，呈現穩定狀態。由于成本跌幅大于PVC跌幅，PVC生產企業的生產經營狀況有所改善，生產積極性有所上升，前期檢修的裝置正常復產，沒有出現推遲復產的情況。

隨著氣溫不斷升高，國內氯堿裝置生產經營狀況不佳，企業紛紛進行常規檢修。7月以來，前期例行檢修的裝置集中復產。據相關機構統計，7月上旬，國內累計有7套共計222萬噸/年產能的裝置復產。7月中下旬，國內仍有多套PVC生產裝置檢修，但公布的檢修期限普遍不長，后期國內PVC供應將會逐步恢復正常。

庫存方面，截至7月3日，國內PVC社會庫存在35.6萬噸，環比增加2.89%，同比增加155.38%。其中，華東地區社會庫存在28.65萬噸，環比增加2.69%，同比增加182.54%；華南地區社會庫存在6.95萬噸，環比增加3.73%，同比增加82.89%。整體來看，國內PVC社會庫存高位回落，但近期出現了小幅反彈，整體社會庫存仍然處于高位，反映出國內PVC整體供應充裕。除了社會庫存偏高外，目前國內PVC企業庫存也處在高位。6月底，國內PVC企業庫存再創新高，同比增加8.47%，企業去庫存壓力較大。

下游走貨放緩

目前來看，PVC下游企業開始了一輪較為集中的備貨行情，短期PVC需求有所回暖。不過，隨著近期下游企業拿貨的積極性下降，PVC走貨情況有所放緩。目前，國內PVC制品企業開工處于相對低位，對PVC的需求有限。由于國內房地產投資出現下降情況，使得房地產領域對管材、型材的需求下降，導致管材型材企業均出現訂單不足和庫存積壓的狀況。雖然國內基建投資上升，但目前仍然沒有傳導至PVC下游，短期以交付即有訂單與積極促銷為主。其他軟制品、線纜、醫療器具、地板開工尚可，但體量有限，對PVC的需求很難產生實質性改變。

不僅如此，我國5月PVC出口量在26.60萬噸，環比減少4.45%。此前，我國向印度、東南亞的出口也由于當地消費淡季的到來而出現放緩的情況。在這種情況下，PVC需求沒有明顯的增長點，仍需等待基建投資對下游的傳導。

圖為PVC開工負荷

整體來看，目前國內PVC供大于求難以改變。供應方面，前期的例行檢修接近尾聲，隨著檢修裝置陸續復產，后期國內PVC供應將會增加。不僅如此，PVC面臨著企業庫存和社會庫存雙高的局面，整體供應壓力較大。需求方面，由于基建訂單沒有釋放，PVC下游管材、型材訂單有限，下游企業拿貨不積極。在這種情況下，PVC整體弱勢格局不改。（作者單位：中原期貨）

?來源：期貨日報