飼料價格下移 雞蛋跌勢何時休

近幾年，蛋雞養殖行情受諸多因素影響，波動幅度有所加大。2019年，豬肉價格大漲，受高利潤驅動，蛋雞養殖戶補欄積極性提高，蛋雞存欄增加，2020年4月底蛋雞存欄達到頂峰13.7億只；2020年，受疫情影響，下游消費疲軟，雞蛋市場供大于求，雞蛋價格走低，養殖虧損嚴重，蛋雞加快出欄，存欄量開始減少；2021年，由于消費端未完全復蘇，蛋雞養殖業繼續去化，蛋雞存欄持續走低；2022年，蛋雞存欄已處于近年來的歷史低位。一季度末在產蛋雞存欄量為11.58億只，2020年同期存欄為13.35億只，2021年同期存欄為11.99億只。二季度末，在產蛋雞存欄量為11.81億只，2020年同期為13.16億只，2021年同期為11.84億只。

圖為在產蛋雞存欄量走勢

季節性因素主導

今年以來，雞蛋價格走勢主要由季節性因素主導。自3月開始，受疫情影響，局部的供應緊張和運輸阻力加大促使了蛋價淡季不淡，雞蛋價格出現逆季節性上漲。進入6月，隨著運輸阻力相繼減弱消除，疊加梅雨季節的來臨，雞蛋價格逐步走低。但是，自進入7月開始，隨著梅雨季節即將過去，雞蛋價格出現了一定的回升態勢。

今年蛋雞存欄處于緩慢增長的過程，受春夏低糧價及下半年高蛋價影響，歷年3—5月為蛋雞養殖補欄高峰期。今年年初到3月，蛋雞苗出苗量持續增加，但從4月開始，受高糧價影響，養殖戶補欄情緒較弱，蛋雞出苗量明顯少于往年，養殖戶普遍采取延淘老雞來替代新增蛋雞，所以今年淘雞數量較少，淘雞價格較高。

圖為沂水市場褐殼雞蛋（大碼）日度收購價走勢

圖為我國蛋雞半月度產蛋率

四季度消費整體穩定

根據蛋雞的產蛋規律，春季天氣由冷變暖，日照逐漸延長，蛋雞產蛋率逐漸增加至高位；隨著夏季高溫的來臨，蛋雞會進入歇伏期，產蛋率會快速下降，大約可以從92%的產蛋率下降至88.5%的產蛋率，下降3.5%；隨著秋涼的到來，一般國慶之前，產蛋率快速回升至高位。雞蛋供應量可以簡單地計算為在產蛋雞存欄量和產蛋率的乘數，所以產蛋率也是雞蛋供應的關鍵指標之一。

整體來看，未來幾個月在產存欄蛋雞將繼續恢復，但是恢復速度相對緩慢，考慮到蛋雞季節性的產蛋規律，再加上老雞延淘比例增加，三季度整體雞蛋供應壓力不大，四季度會隨著產蛋率和蛋雞增加，雞蛋供應也將逐步回升。

雞蛋消費具有明顯的季節性特征，春節后是傳統消費淡季，一般來看，1—2月消費最少，3—4月市場消費逐漸增加，5—6月份消費也相對較少，下半年消費較好且保持穩定。今年的雞蛋消費符合雞蛋消費的季節性特征，但受疫情影響，價格與往年略有不同。

出口量較往年增加

我國是全球最大的雞蛋生產國，生產的雞蛋以自給自足為主，出口量較少。2019年我國禽蛋產量為3309萬噸，占全球總產量的40%左右，其中雞蛋約占禽蛋比列的85%，雞蛋產量約為1125萬噸。而2021年年底，褐殼雞蛋出口量劇增，由2021年11月出口的5380噸上升至2022年3月的出口8270噸，上漲幅度為53.72%，5月出口8620噸，并且上漲勢頭不減。

今年上半年，整體養雞利潤都比較可觀，受高蛋價影響，蛋雞養殖利潤較往年處于歷史相對高位，但是隨著疫情的解封和天氣變暖，蛋價一路下滑，蛋雞養殖利潤不斷收縮，現已下降到歷史相對中部水平。下半年，隨著蛋價的季節性上漲，蛋雞養殖利潤將會走高，一般下半年是蛋雞養殖的主要利潤來源時期。不過，今年的蛋價走勢還需要考慮到宏觀經濟的影響，國外由于高通脹壓力開始進行緊縮性的財政政策，從美國縮表開始，全球商品開啟下跌趨勢，飼料成本端不斷下移，且還有一定的下移空間。

替代品價格方面，毛雞養殖這兩年受到產業周期的調整，今年上半年出現了市場供應短缺現象，毛雞價格不斷走高。近期，毛雞出欄量逐步恢復，但隨著市場消費的轉好，預計雞肉價格將高位振蕩。整體來看，動物蛋白價格呈上漲趨勢，后市仍有一定的上漲空間。

圖為我國蛋雞半月度產蛋率

圖為蛋雞養殖利潤走勢

整體來看，一方面，考慮到蛋雞存欄處于歷年來相對低位，且增長速度較為緩慢，疊加蛋雞季節性產蛋規律，雞蛋三季度供應端會有一定的減少；另一方面，消費端，隨著中秋備貨、餐飲和旅游方面的消費轉好，三季度雞蛋有望迎來季節性上漲。而四季度雞蛋將呈高位振蕩，進入供需兩旺行情，考慮到宏觀面的影響，飼料成本端還會有所下移，這將對雞蛋上漲空間形成壓制。

?來源：期貨日報