凈資產增長率怎么算？高新企業凈資產增長率怎么算

凈資產增長率怎么算？一般來說，企業凈資產收益率越高，說明企業經營效益越好，投資者的盈利能力也就越強。那么，如何計算企業的凈資產收益率呢？下面面就給大家介紹一下。一般來說，我們可以通過以下方法來計算企業的凈資產收益率。首先，我們需要知道企業的資產負債率。根據國家統計局公布的數據顯示，截至2019年末，我國的資產負債率為56.5%，這意味著我國大部分企業的資產負債率都超過了50%。

一、如何計算凈資產增長率？

優質答案1：

這個問題，可以查看年報披露的數據：

2017年末的凈資產， 對比2016年末的凈資產，一對比，就算出增長率了，非常簡單。

都是公開的數據。而且上市公司的年報摘要了，往往都給你算好了，你都不用自己算。

比如下圖這樣的表格：

二、凈資產是如何推動股價上漲的？

優質答案1：

股價=凈資產×PB，如果估值（PB）不變，那么股價的漲幅應該等于凈資產的增幅，即長期的股價漲幅由凈資產的漲幅決定（長期來看，估值的波動影響較小）。那么，影響公司的凈資產增速的因素又有哪些呢？有且只有三個，凈資產收益率（ROE）、分紅、增發。

凈資產增速=ROE（1-分紅率），比如某公司ROE20%，分紅率30%，年初凈資產100元，那么年末分紅后凈資產為114元，增速為14%。此外，增發也會影響每股凈資產，如果增發價＞1PB，就會增厚每股凈資產。比如某股票，凈資產1元/股，增發價2元，即增發的那部分股票凈資產2元/股，增發合并后，每股凈資產必然大于1元。

明白了這些后，隨便拿出一只股票，統計幾年的漲幅，你就能從本質上對漲幅進行歸因。PB的波動貢獻了多少漲幅，凈資產的增長貢獻了多少漲幅，其中內生增長（ROE）貢獻了多少凈資產，增發貢獻了多少凈資產。

我們以怎樣的估值、出多少的溢價購買公司才算合理呢？

合理估值取決于公司的內生增長──ROE。中國目前的社會資本平均收益率在10%左右，如果我們預期公司未來平均ROE在10%左右，那么1PB就是一個合理的估值。那么ROE大于10%，應該給怎樣的估值呢？

未來現金流折現（DCF）是公認的最科學的估值方法，但相關參數的變動會讓結果產生較大的變動，參數本身也是預判，故計算出的結果是一個模糊的準確。

我習慣用二階段DCF估值法，分紅即為現金流（對于投資者來說，分紅才是現金流），二階段分為前15年和15年后。我們給公司設定這樣一個成長模型，預判公司未來7年能維持一定的ROE，隨后ROE逐漸降低，到第15年降低至10%；分紅率由當前數值逐漸提高（或降低）到50%。由此得出2個數據：未來15年的平均ROE，未來15年的平均分紅率。為方便計算，將增長模型線性處理，即公司未來15年的凈資產增速、分紅增速都是ROE（1-分紅率）。

我們必須要接受這個客觀事實，雖然股價的貴賤與否不會影響短期漲跌，但買的貴，缺乏安全邊際，潛在的回撤空間就大，長期持股的收益也會大打折扣。優秀的公司也需要合適的價格才能買入，價值投資并不是讓我們不問價格地去接盤價值股。低估值、確定性、高成長（指ROE高，利潤增速不一定高），這三要素同等重要，缺一不可，這也是我從自己的失敗案例中吸取到的重要教訓。

最后回到標題上的問題：好公司的股價為什么"必須漲"？其實標題少了幾個字，"低估的"好公司的股價為什么"必須漲"？

什么是好公司？我認為，ROE能較長時間維持在15%以上的公司就是好公司。關于"估值合理或低估"，前面已經大篇幅論述。我們來看，假如公司的股價不漲會發生什么情況？

比如我們1PB買入了ROE18%（實際為20%，這里保守取值）的貴陽銀行（僅用作舉例，不構成推薦），安全邊際6折，假設其今后分紅率保持為25%。因為1PB買入，相當于我們買入的一刻就已經回本了，未來一年我們可以獲得18%的收益，其中的5%用來分紅，即股息率5%。第二年ROE維持不變，利潤會增長13.5%，股息也會增長13.5%，股息率達到5.68%。到了第五年，股息率就達到了9.4%，公司的凈資產也增加到了1.9。

比如我們2.3PB買入了ROE36%（實際為40%，這里保守取值）的格力電器（僅用作舉例，不構成推薦），安全邊際6.6折，假設其今后分紅率保持為66%。2.3PB買入，利潤增速約12%，我們大約需要三年回本（1+0.36+0.4+0.45=2.2），第四年收益為36%，其中的24%用來分紅。

如果股價不漲，第五年貴陽銀行的股價只有凈資產的0.5倍，股息率達到9.4%，且凈資產和股息以13%的速度增長；如果股價不漲，第四年格力電器股價為凈資產，股息率達到24%，且凈資產和股息以10%的速度增長。這樣資產折價、收益率、并且資產和收益還在復利增長，遠超社會資本平均收益率10%，具備極強的資本吸引力。正是收益率與社會資本平均收益率日益擴大的差距，促使社會資本陸續買入相關股權資產，從而推高股價（實際上，這樣的推動力量并不是從第四年才開始產生，而是時刻在發生）。退一步講，即使股價永遠不漲（可以理解為私有化退市），我們持有的資產的價值也在不斷增長，分紅在不斷增長，這樣的收益并不遜色于股價的合理上漲。

優質答案2：

大家好，我是價值投資者小六忠誠。自從價值投資以來，我一直受益匪淺，據我的實踐在A股凈值投資法，確實是一個非常有用的投資秘訣。-

來自格雷厄姆的《聰明的投資者》里面的根本思路就是凈值投資法，簡而言之就是當股票跌破凈資產一定折扣的時候就具備了投資價值。-

在這里大家一定要了解凈資產到底是什么概念，凈資產就是股東權益（股東權益/總股本=每股凈資產）。明白了吧，也就是說當股價低于凈資產的時候你購買，成本就比股東的成本還要低。-

公司要生存發展，股東當然要**，也就是說每股凈資產必須不斷增長，否則公司就只能倒閉破產了。我們非常幸運，能夠買到跌破凈資產的股票。-

講到這里，大家也應該明白了，為什么凈資產會推動股價上漲？如果凈資產增長了，低于凈資產的股票不漲，那就表明投資股票的成本低于股東權益了。

比股東的成本還要便宜的股價，勢必會引起市場的價值發現，勢必會被一批長期資金爭相搶奪。公司**股票凈值產就會增長，股價也就被推動起來了，因為股票的價格長期圍繞凈資產波動。-

再加上一個利潤的因素，公司的股票凈資產收益率越高，相應資產的增長速度也會越快。那么該股票股價也會水漲船高的。