償債基金使用的是什么公式？償債基金系數是什么

2022年《財務管理》科目精華答疑——第二章1.【問題】為什么市場組合β恒等于1？【答疑】某資產的β系數=某資產收益率與市場組合收益率的相關系數×該資產收益率的標準差/市場組合收益率的標準差，將某資產換成市場組合，所以市場組合的β系數=市場組合收益率與市場組合收益率的相關系數×該市場組合收益率的標準差/市場組合收益率的標準差=市場組合收益率與市場組合收益率的相關系數，本身和本身是完全正相關的，所以相關系數是等于1的，所以市場組合的β也是等于1的。2.【問題】這幾個利率考試用到的名稱能否總結一下？【答疑】報價利率、計息期利率、有效年利率（圖1）任何利率都有這三種形式。比如票面利率可以分為報價的票面利率、計息期的票面利率、有效的票面利率；市場利率也可以分為這三種形式，報價的市場利率、計息期的市場利率和有效的市場利率。票面的有效年利率=（1+票面的計息期利率）一年內復利次數?-1；市場的有效年利率=（1+市場的計息期利率）一年內復利次數?-1。3.【問題】區別Rm-Rf、Rm和β×（Rm-Rf）的不同叫法【答疑】這個市場組合的風險收益率就是Rm-Rf，也就是市場風險收益率。給您區別一下Rm-Rf、Rm和β×（Rm-Rf）：（1）Rm的常見叫法包括：平均風險股票的要求收益率、平均風險股票的必要收益率、市場組合要求的收益率、股票市場的平均收益率、市場收益率、證券市場的平均收益率、市場組合的平均收益率、市場組合的平均報酬率等。（2）（Rm-Rf）的常見叫法包括：市場平均風險收益率、市場平均風險補償率、市場風險溢價、股票市場的風險附加率、股票市場的風險收益率、市場風險收益率、市場風險報酬率、證券市場的風險溢價率、證券市場的平均風險收益率、證券市場平均風險溢價等。【提示】巧妙記憶：①“風險”后緊跟“收益率”或“報酬率”的，是指（Rm-Rf）；②市場“平均收益率”或“風險”與“收益率”之間還有字的，一般是指Rm。（3）β×（Rm-Rf）的常見叫法包括：某單項資產或資產組合的風險收益率、某單項資產或資產組合的風險補償率、某單項資產或資產組合的風險溢價、某單項資產或資產組合的風險附加率、某單項資產或資產組合的風險報酬率、某單項資產或資產組合的風險溢價率等。4.【問題】請講一下償債基金的概念，為什么償債基金是年金呢？現實中償債基金是什么？【答疑】年償債基金是指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務或積聚一定數額的資金而必須分次等額提取的存款準備金。償債基金又稱減債基金，國家或發行公司為償還未到期公債或公司債而設置的專項基金。很多發達國家都設立了償債基金制度。年償債基金*年金終值系數=總終值，所以得出年償債基金=總終值/年金終值系數，年償債基金是每年年末發生的，金額相同，所以是年金的現實中比如我們第1年年末到第5年年末，每年存款，在第5年末一次性取出10萬元，這樣年償債基金=10萬元/5年期的年金終值系數

一：年償債基金的計算是什么的逆運算

【建工社微課程溫馨提示】：距離2019年一建考試還有183天。提及一建經濟，恐怕最讓人頭疼的就是那通篇晦澀難懂的計算公式，除了要理解不同專業術語的含義，還要自己去發揮邏輯推理和計算能力去做。為了幫廣大考生梳清思路，建工社微課程考試服務團隊特此整理了一系列《建設工程經濟》計算公式，以供考生參考：

1.單利計息模式下利息的計算

It＝P×i單

2.復利計息模式下利息的計算

It＝i×Ft-1

解讀：對于利息來說，更為重要的計算思路，為I=F–P。

3.一次支付終值的計算

F＝P（1+i）n[F＝P（F/P，i，n）]

解讀：現值系數與終值系數互為倒數。

4.已知年金求終值

解讀：逆運算即為求償債基金。

5.已知年金求現值

解讀：逆運算即為求等額投資回收額

6.名義利率r和計息周期利率i的轉換

i＝r/m

7.年有效利率（實際利率）的計算

8.計息周期小于或（或等于）資金收付周期時的等值計算（按計息周期利率計算）

9.總投資收益率

解讀：分母的總投資包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金。注意和教材P153頁總投資的區別（生產性建設項目包括建設投資和鋪底流動資金）。

10.資本金凈利潤率

解讀：分子的凈利潤=稅前利潤-所得稅=息稅前利潤-利息-所得稅；分母為投資方案資本金。　

11.財務內部收益率

解讀：記住含義即可，現金流量現值之和等于零的折現率，即財務凈現值等于零的折現率。

12.基準收益率的確定基礎

解讀：作為基準收益率確定的基礎，是單位資金成本和單位投資機會成本中的高者。

13基準收益率的計算　

解讀：上式表明，影響基準收益率的因素有機會成本、資金成本、風險和通貨膨脹等因素。

14.借款償還期

解讀：表明可以作為償還貸款的收益（利潤、折舊、攤銷及其他收益）用來償還技術方案投資借款本金和利息所需要的時間。

15.利息備付率（ICR）

解讀：已獲利息倍數各年可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當期應付利息（PI）的比值。

16.償債備付率（DSCR）

解讀：各年可用于還本付息的資金（EBITDA－TAX）與當期應還本付息金額（PD）的比值。如果企業在運行期內有維持運營的投資，可用于還本付息的資金應扣除維持運營的投資。

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二：償債基金系數公式是什么

普通年金現值的計算公式：P=A·(P/A，i，n) 在這個公式中，如果已知年金現值，求年金A，此時求出的年金A就稱作資本回收額，也稱投資回收額。計算基本回收額時用到的系數就稱為資本回收系數。 結論：①資本回收額與普通年金現值互為逆運算; ②資本回收系數與普通年金現值系數互為倒數。 3.遞延年金現值 ①兩步折現 第一步：在遞延期期末，將未來的年金看作普通年金，折合成遞延期期末的價值。 第二步：將第一步的結果進一步按復利求現值，折合成第一期期初的現值。與普通年金求終值和求現值相聯系的主要問題有： （1）償債基金與償債基金系數。償債基金：已知年金的終值（也就是未來值），通過普通年金終值公式的逆運算求每一年年末所發生的年金a，這個求出來的年金a就稱作償債基金；償債基金系數：普通年金終值系數的倒數即是償債基金系數。 例如：10年后預計需要80萬元用于某一個投資項目，假設銀行的借款利率是5％，那么從現在開始，每年的年末應該至少在銀行存入多少錢，才能夠確保第10年的時候正好可以從銀行一次性地取出80萬。 （2）年資本回收額與資本回收系數。普通年金現值的計算公式：p＝a·（p/a，i，n） 年資本回收額與年金現值互為逆運算：a＝p·i/［1－（1＋i）-n]。資本回收系數是普通年金現值系數的倒數。

三：償債基金是什么意思

償債基金亦稱"減債基金"。國家或發行公司為償還未到期公債或公司債而設置的專項基金；很多發達國家都設立了償債基金制度。日本的償債基金制度，是在日本明治39年根據國債整理基金特別會計法確定的。償債基金：一般是在債券實行分期償還方式下才予設置。償債基金一般是每年從發行公司盈余中按一定比例提取，也可以每年按固定金額或已發行債券比例提取。設立減債基金的理論依據是復利累積計算法，由英國學者R.普萊斯創立。他認為,如果以現存債務的1％為基金，那么基金將按復利增殖。按這種方法，政府用于買銷公債（政府以剩余資金按照時價從證券市場中收買公債，從而使該債務歸于消失）的財源有兩個：①政府每年所提供的定額資金；②已買銷公債利息的增積。這種減債基金方法曾在18世紀末流行過，但在實際執行過程中，并未達到預期的目的。現代減債基金的形式與過去有所不同。常用的方法，是以財政撥款作為減債基金，直接用于買銷或償還公債。減債基金制度的采用在西方國家比較普遍，但有些國家的減債基金只是一種制度上的存在，現實中并未發揮作用。比如美國為了有計劃地調整第一次世界大戰中累積的國債，通過《1919年戰爭借款法》設立了每年用于償債的支出權限額，后來從法律上加以確認。隨著第二次世界大戰進行，國債余額大增，政府改減債基金為借新還舊的政策，減債基金也就有名無實了。有些國家只存在一些特殊的少量的減債基金，但這些特殊的減債基金并不重要；有的國家則設有用于償債的特殊基金或金庫，即把超收的財政收入部分用于減少信用資金籌集或用于償還債務。減債基金比較完善的是日本，除了轉換公司債采用減債基金外，國債減債基金特別會計法等也都規定了要設置減債基金。1967年度形成的現行減債基金制度規定了減債基金財源的交納和償還資金的劃轉。我國外匯管理體制改革后，為了確保企業對外信譽，國家規定：對外債較多的企業和有關部門可以建立相應償債基金，并在外匯指定銀行開立現匯賬戶存儲，以保證按期歸還。企業建立的外幣償債基金主要有三種來源：按負債金額的一定比例按人民幣購入外匯建立償債基金；按規定可從現匯賬戶中劃出一部分外匯作為償債基金：以國家批準的專項還貸出口收匯作為償債基金。建立償債基金的企業應在“銀行存款”賬戶增設“╳╳外幣償債基金戶”明細分類賬戶進行單獨核算。該賬戶也屬外幣賬戶，其余額也需按期末匯率加以調整。并分別其來源進行處理：1、按第一種方法建立的外幣償債基金，按實際購入的外幣金額與按市場匯價折合的人民幣金額，借記“銀行存款--╳╳外幣償債基金戶”科目，按實際支付的人民幣金額，貸記“銀行存款--╳╳人民幣戶”科目，其差額借記或貸記”財務費用”等科目。2、企業按第二種方法建立的外幣償債基金，在劃出時，應按劃出的外幣金額與賬面匯率折回的人民幣金額借記“銀行存款--╳╳外幣償債基金戶”科目，貸記“銀行存款--╳╳外幣戶”科目。3、按第三種方法建立的外幣償債基金，由于《通知》規定，其可以直接進入償債基金戶，因此，在收到外匯時，按實際收到的金額與按市場匯價折合的人民幣金額借記“銀行存款--╳╳外幣償債基金戶“，貸記”應收賬款”`“應收票據”等。企業利用專項存款償還外債時，按市場匯價折合的人民幣金額，借記有關負債科目，貸記“銀行存款--╳╳外幣償債基金戶”科目。期末，該賬戶外幣金額的調整方法同其他外幣賬戶相同。設立減債基金的理論依據是復利累積計算法，由英國學者R.普萊斯創立。他認為,如果以現存債務的1％為基金，那么基金將按復利增殖。按這種方法，政府用于買銷公債（政府以剩余資金按照時價從證券市場中收買公債，從而使該債務歸于消失）的財源有兩個：①政府每年所提供的定額資金；②已買銷公債利息的增積。這種減債基金方法曾在18世紀末流行過，但在實際執行過程中，并未達到預期的目的。現代減債基金的形式與過去有所不同。常用的方法，是以財政撥款作為減債基金，直接用于買銷或償還公債。減債基金制度的采用在西方國家比較普遍，但有些國家的減債基金只是一種制度上的存在，現實中并未發揮作用。比如美國為了有計劃地調整第一次世界大戰中累積的國債，通過《1919年戰爭借款法》設立了每年用于償債的支出權限額，后來從法律上加以確認。隨著第二次世界大戰進行，國債余額大增，政府改減債基金為借新還舊的政策，減債基金也就有名無實了。有些國家只存在一些特殊的少量的減債基金，但這些特殊的減債基金并不重要；有的國家則設有用于償債的特殊基金或金庫，即把超收的財政收入部分用于減少信用資金籌集或用于償還債務。減債基金比較完善的是日本，除了轉換公司債采用減債基金外，國債減債基金特別會計法等也都規定了要設置減債基金。1967年度形成的現行減債基金制度規定了減債基金財源的交納和償還資金的劃

四：償債基金系數是什么

償債基金系數，普通年金終值系數的倒數即是償債基金系數。也就是說償債基金系數和年金終值系數互為倒數。記作(A/F，i，n)，償債基金系數可以制成表格備查,亦可根據年金終值系數求倒數確定。年金終值系數×償債基金系數=1