標的走高 隱波回升

周四三大股指繼續振蕩反彈。截至收盤，上證指數上漲1.10%收3398.62點，深證成指收漲1.57%，創業板指收漲1.52%，上證50指數上漲1.63%，滬深300指數上漲1.44%，中證500指數上漲1.25%。消費股集體爆發，旅游板塊繼續領漲，全天兩市2800只個股飄紅，成交金額繼續破萬億元。

近幾日金融期權市場整體成交及持倉量均在提升，周四上證50ETF期權日成交量307.08萬張，日持倉量240.84萬張，成交PCR為0.77，持倉PCR為1.24。標的50ETF盤中一度漲到3.100后回落至3.069，現期權平值價位間距已由0.05增至0.1。標的價格上漲1.69%，疊加隱波走高，看漲期權和看跌期權價格冰火兩重天。當天成交最活躍的合約50ETF購7月3100，日成交量40.76萬張，但減倉2.48萬張，價格上漲56.18%。

標的上漲趨勢加大了賣看漲操作難度，近期實平值合約多持續減倉，倉位慢慢集中在3.2和3.3執行價。下方支撐愈漸扎實，看跌合約持倉量更大，較為均勻分布在2.8—3.0之間。滬300ETF、深300ETF以及中金300股指期權當日成交量分別為251.12萬張、48.15萬張、17.42萬張，成交PCR分別為0.86、0.87、0.78；當日持倉量分別為207.61萬張、37.95萬張、19.74萬張，持倉PCR分別為1.35、1.13、1.09。周四滬深300系漲幅不及上證50，隱波變動較小，各期權價格波動幅度也更低。ETF期權7月合約已成為主力，當天市場交易集中在4.5執行價，滬市該檔位看漲和看跌合約日成交量均超20萬張。中金300股指期權因合約及制度設計更便于操作，參與度日漸提高，合約流動性明顯提升，當天7月平值看漲合約成交量近2萬張。持倉方面，看跌期權沉淀較多資金，分布也更加分散。

隱含波動率方面，50ETF、滬/深300ETF以及300股指期權加權IV分別收于22.32、22.31、22.71、22.46。標的繼續整理走高，隱波回升，說明市場對后市依舊保持謹慎態度。策略方面，建議謹慎處理賣看漲頭寸，若想捕捉標的及波動率上漲機會，使用牛市價差組合策略更為穩健。（作者單位：永安期貨）

?來源：期貨日報