PTA市場“陰晴不定” 三季度仍可做多？

　　近日，PTA市場多空邏輯頻繁切換，經過上周的趨勢下跌后，本周初有所止跌反彈，但周三再度回落。截至昨日下午收盤，PTA合約下跌2.7%至6476元/噸。

　　從近期來看，能化戴一帆表示，6月10日以來PTA自高位回落后，成本端依舊保持強勢，隨著近日原油反彈，PTA在本周一、周二也出現反彈行情，但隨后在周二夜盤時段傳出的聚酯減產的消息，又再次引發市場對PTA三季度供應過剩的擔憂，導致PTA盤面走弱。

　　據了解，在原油高價的背景下，化工中下游企業多面臨生產虧損、需求不佳的情況。華融融達期貨能源化工研究員韓冰冰告訴記者，以PTA產業鏈為例，PTA和下游聚酯企業也均面臨生產虧損的困境。為了降低虧損，部分企業會選擇降負荷甚至停產檢修，導致供應或需求的改變，從而引起市場交易邏輯的切換。

　　“具體來看，今年上半年，PTA生產企業大多數時間均在虧損運行，打壓了企業的生產積極性，行業開工率持續偏低。進入6月份，伴隨著集中檢修的結束，裝置陸續復產，行業預計PTA在7—8月份將小幅累庫，疊加原油和PX的弱勢，PTA下跌流暢。而近日，市場又傳出華南一套450萬噸PTA裝置初步計劃7月中旬檢修，預計檢修20-25天；同時西南一套100萬噸PTA裝置計劃6月底停車，檢修時間初步預計10天左右。兩套裝置的意外檢修，疊加東北裝置7月計劃檢修，7月份累庫預期被扭轉，又支撐PTA價格上漲。”韓冰冰表示，而本周二聚酯龍頭企業計劃開啟新一輪減產，預計聚酯行業月均負荷將下降3%左右，在需求收縮的影響下，PTA供需再度重回悲觀格局。

　　對于后市PTA將會如何運行，戴一帆認為，主要矛盾點為成本和需求。成本方面，預計三季度的能源仍然維持高位震蕩運行，目前PX仍維持在500美金，核心仍錨定在，同時汽裂解仍堅挺，預計調差回調后繼續走強，整體而言，PX近月依舊偏緊，國內供應無法完全滿足需求。在原油仍強勢的背景下，預計PTA短期向下空間有限。

　　“需求方面，我們當前市場有過度交易需求衰退的苗頭，在能源依舊高位的狀況，將宏觀情緒過分傾注到了聚酯產業鏈是矯枉過正的行為。雖然短期有市場減產的擾動，但對于下半年的需求并不需要特別的悲觀。”戴一帆表示，國內方面，伴隨著疫情的好轉、更精準的管理措施，以及各方面的政策激勵，我們可以有理由也有信心對下半年的需求有所期待。當前聚酯減產的核心目的是去庫存和挺價，預計隨著需求的恢復夠會解決，下半年依舊可以期待。總的來看，目前PTA成本維持高位，近端需求疲軟還會持續一段時間，伴隨著三季度需求的回暖PTA仍有多配價值。

（文章來源：期貨日報網）

來源：東方財富