分析人士：尿素供需處于博弈階段

? 受訪分析師認為，當前尿素市場基本面變化幅度不大，但是因國際局勢和國內政策變動導致期貨市場情緒有所波動。近日，不排除尿素期貨延續此前的強勢反彈局面。

端午節前的四個交易日，尿素期貨價格走勢分化明顯，前兩個交易日呈現弱勢波動趨勢，后兩個交易日出現大幅拉升趨勢。分析人士表示，當前尿素市場面臨供應端高位波動，但是需求端走弱的格局，現貨價格將繼續維持高位窄幅波動趨勢。

“尿素期貨主力合約在6月的前兩個交易日內，基本將此前5月下半個月的跌幅補齊，期貨盤面貼水幅度明顯收窄，期現基差快速修復。”中原期貨化工分析師王朝瑞告訴期貨日報記者，目前多地尿素現貨價格高位窄幅整理，并未出現大漲大跌的情況，期現基差變動更多是來自期貨端的波動。

“在尿素現貨價格持續上調或維持高位的情況下，尿素行業利潤也不斷走高。上周，國內煤頭尿素企業毛利率為27.1%，較前一周維持穩定；氣頭尿素企業毛利率為27.34%，較前一周上調1.23%。”光大期貨化工分析師張凌璐說。

從供應端來看，格林大華期貨能化分析師吳志橋表示，由于尿素生產企業利潤處于近5年來同期高位，企業生產積極性較高，尿素開工率維持高位的概率較大。截至6月2日，天然氣制尿素工藝開工率自4月中下旬以來再次攀升至70%以上，煤制尿素工藝開工率上升3%至74.2%。上周，全國尿素綜合開工率為73.6%，環比增加2.6%，同比高出1.1%；全國尿素日產量16.37萬噸，環比增加0.38萬噸。因近期尿素生產企業利潤較好以及國內保供穩價政策指導，疊加檢修企業恢復較多，6月尿素產能利用率相比5月將繼續小幅提升。此外，隨著山西晉城環保監管升級，年底前該地區部分尿素生產裝置出清，共淘汰26臺固定床間歇式氣化爐裝置，中長期對尿素供應端形成利好推動。

事實上，尿素企業庫存從今年3月底至今持續去庫，目前庫存處于歷史同期低位水平，5月底庫存雖略有增加，但是6月第一周繼續轉為降庫。據王朝瑞分析，目前市場存量貨源偏低，而夏季市場仍有一定需求，農業需求在于夏季肥基層補貨以及后期玉米和水稻的追肥。即使市場缺乏較為集中的需求支撐，但是市場對秋季需求并未過度看空。今年夏秋肥空檔期或短于往年，復合肥企業開始秋季肥預收，生產陸續啟動，需求有前置跡象。其余工業需求對尿素采購仍多是按需采購，三聚氰胺以及膠合板廠對尿素的整體需求量尚可，后市需留意農業追肥、秋季肥生產等需求的啟動。此外，氯化銨價格高位，并且訂單量充足，氯化銨聯堿裝置6月也有檢修預期，氯化銨產量轉弱或間接加大部分下游對氮肥的替代需求，將對尿素起到一定利多支撐。

“因夏季高溫及潮濕天氣來臨，國際市場需求也面臨減弱趨勢。受此影響，貿易商面對激烈的價格競爭，導致國際市場價格有所下行，但是俄烏沖突尚未明朗，由此延緩了國際尿素價格的下行。此外，印度招標在上一次結果出爐后暫未有新動作，國際市場對國內尿素市場的影響整體趨弱。”張凌璐補充說。

展望后市，張凌璐表示，當前國內尿素市場面臨供應端高位波動，但是需求端走弱的格局，供需仍處于博弈階段。因此，現貨價格將繼續維持高位窄幅波動。不過，因當前市場利好因素較少，現貨市場的波動將以偏弱為主。而期貨盤面大幅拉升，一方面是對前期期貨貼水幅度較大的修復，另一方面是對前期一些利空因素情緒如夏管肥投放等消化完畢。整體來看，當前尿素市場基本面變化幅度并不大，但是因國際局勢和國內政策變動導致期貨市場情緒有所波動。近日，不排除尿素期貨盤面延續此前的強勢反彈局面，但是等市場情緒穩定后，中長期依舊可考慮逢高沽空策略。

“今年，國內尿素供應端的壓力主要來自現有存量裝置博弈，尿素日產量維持15.5萬—16.5萬噸的概率較大，國內外尿素價差持續收窄后，關注出口放開動態。下半年農業需求漸入尾聲，工業需求仍較為穩定，關注夏管肥釋放節奏。”吳志橋告訴期貨日報記者，如果俄烏沖突持續，俄烏糧食和化肥出口依舊受限，海外糧食價格高位或刺激農戶種糧積極性，從而增加化肥用量。受此影響，短期尿素基差走強，下跌空間受制于低庫存，關注逢高沽空機會，嚴格設置止損。

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?來源：期貨日報