苯乙烯 短期高位整理為主

? ?雖然短期成本端對苯乙烯的支撐仍存，但由于自身基本面表現平平，預計苯乙烯難有趨勢性表現。若后期需求跟進不及時，苯乙烯則將面臨高位回調風險。

近期，市場多空因素交織，苯乙烯走勢較為反復。展望后市，一方面，美國夏季出行高峰即將到來，燃料油需求預期向好，疊加庫存處于低位，供應趨緊擔憂延續；另一方面，雖然短期成本端對苯乙烯的支撐仍存，但由于自身基本面表現平平，預計苯乙烯難有趨勢性表現。

原油波動幅度加大

現貨市場方面，截至5月下旬，國內華東市場苯乙烯價格在10045元/噸，上月同期價格在9810元/噸，環比漲幅為2.40%；華南市場苯乙烯均價在10325元/噸，上月同期價格在10000元/噸，環比漲幅為3.20%。5月國內苯乙烯現貨價格振蕩走高，主要因原油走強抬升苯乙烯原料成本，從而支撐苯乙烯價格。預計短期內苯乙烯走勢主要還看成本端原油“臉色”。

工廠庫存量整體較上月有所下滑，5月底全國苯乙烯合計庫存量在118401噸，其中山東地區為19874噸，華東地區為48600噸。據悉，庫存減少主要表現在東北、華東、華南及西北地區，主要因區域內有裝置檢修，疊加工廠發貨相對順暢，導致苯乙烯工廠庫存減少。港口庫存方面，據不完全統計，華東港口主流庫總庫存量在12.91萬噸，近期出現上漲，但月度環比仍小幅下滑。目前，隨著物流運輸的逐步恢復，按近期提貨均值來看，若抵港無有效增量，則預期苯乙烯港口庫存將有小幅下降空間。

部分主流下游利潤縮減

終端需求仍維持偏弱現狀。據統計，截至5月底，國內ABS行業周度開工率在94.5%，較上月同期上漲明顯，增幅達17.9個百分點，行業毛利在824元/噸。國內EPS行業周度開工率約60.38%，較上月同期有所上升，增幅達2.35個百分點，行業毛利約455元/噸。國內PS行業周度開工率在62.65%，較上月同期小幅下滑，整體開工水平波動不大，行業毛利在-158元/噸。綜合來看，下游利潤增減不一，部分主流下游利潤縮減。短期苯乙烯下游及終端需求偏弱的現狀難改。

苯乙烯裝置開工水平5月整體有下滑，相比上月同期開工水平下降了0.44個百分點。目前苯乙烯當周的開工率在74.54%。雖然月中因華北、山東、華南部分裝置產出增加，帶動整體開工小幅上漲，但5月中下旬由于個別裝置開工小幅波動，疊加獨山子停車，從而導致國內苯乙烯產量和產能利用率小幅下降。

進出口方面，進口量呈明顯縮量態勢。數據顯示，4月我國苯乙烯進口量為4.59萬噸，出口量為66910.511噸。據統計，今年1—4進口總量在43.25萬噸，同比下降30.21%，降幅明顯。隨著國內苯乙烯產能的逐漸提升，對外依存度下滑，國產苯乙烯的國際市場競爭力也在增強，內外盤價差逐步縮減。

綜合來看，5月苯乙烯價格位于年初至今的較高水平。雖然成本端對苯乙烯的支撐將繼續保持，但是在苯乙烯漲幅不及原料純苯的情況下，苯乙烯非一體化裝置持續虧損，下游存在負反饋，對原料漲價抵觸明顯。因此，成本端對苯乙烯的支撐將大大減弱。另外，基于部分下游企業庫存壓力增大，需求端利好難覓，苯乙烯無法獲得有效支撐。整體上，苯乙烯短期將維持高位振蕩運行，若需求跟進不及時，恐將面臨高位回調風險。（作者單位：徽商期貨）

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?來源：期貨日報