美豆庫存仍然偏緊 豆粕短期跟隨天氣震蕩

行業要聞

據外電消息，目前農民對美國新作種植意向普遍持開放態度。截止今天，美國中西部作物種植效益并未顯示種植傾向大于大豆，上述兩個作物的變動成本后效益及耕地租金后效益均較為可觀，因此利于2023年玉米/大豆面積合計高于上年。但依然存在一個問題，即美國農民是否會對種植效益做出反應，因為曾經不止幾次，農民覺得不值得擴張面積，盡管價格提高。比如，去年農民收入保護保險項目的玉米基準價格創歷史新高，但3月玉米面積種植意向較上年最終面積低380萬英畝。去年大豆保險基準價格同樣創歷史新高在$14.33/蒲，但大豆/玉米比價低于上年，卻從玉米處獲得其丟失的面積，很顯然去年應該有另外一種因素對耕地面積的決定作用高于種植效益，這種隨機性將令市場一直處于猜測狀態，直到3月底種植意向報告的發布。

據外電消息，GFS模型午間更新顯示，阿根廷未來6-10天雨量較前期預報提高10%，未來11-15天也可能繼續出現降水，但若要改善作物長勢，需要更強并且持續時間更長的降水活動，未來11-15天新的降水系統利于提升墑情，但預報的可信度最大程度只是粗略的。巴西天氣趨勢維持不變，降水活動繼續利于作物生長。

數據概覽

行情回顧與操作建議

昨日外盤美豆小幅偏弱，03合約跌至1525美分附近。1月USDA報告對2022年的美豆將進行定產，而收獲面積的降低及單產的下降使得產量端有0.7億蒲的下調，超出了市場預期，而需求端特別是出口端的調減似乎并沒有太大的理由去支撐，目前美豆出口的完成度較好，前期年度目標較為合理，本次調整或有部分粉飾平衡表之嫌。報告出爐后，由于庫存仍然偏緊，美盤沖高。

而南美方面，巴西產量略調增了100萬噸，阿根廷則調減了400萬噸的產量，未來阿根廷方面可能還會有進一步的調整，大部分機構目前看低至4000萬噸以下的水平。

而降雨方面未來預期有所改善，前期巴西最南部的南里奧格蘭德州在未來的1-2周內可能錄得有效降雨，將緩解之前偏干旱的預期，整體巴西產量維持豐產，而阿根廷方面降雨有一定的改善，雖然前期干旱問題目前看來還是很難緩解。

從南美整體產量來看，阿根廷的減產將大概率被巴西增產覆蓋，南美同比或仍有2000萬噸的增產，對美豆上方空間產生壓力。

國內方面，昨日震蕩上行，雖然國內庫存仍然在累積，但在南美天氣市面前，庫存的高低或更多影響現貨的報價及基差，而盤面更多是對未來預期做出反應，05合約更多關注CBOT大豆的運行邏輯，短期跟隨天氣預報震蕩，謹防階段性美豆利多出盡的回調。

來源：曲合期貨