焦炭 成本端支撐減弱

進入今年以來，焦炭現貨市場受焦煤價格高位回落以及下游鋼廠整體盈利率較低影響，主流鋼廠分別于近日對焦炭采購價開啟了兩輪提降，累計提降幅度為200—220元/噸，日照港準一平倉報價也從元旦前的2910元/噸下調至2710元/噸。春節前由于成本支撐較強，焦炭價格兩輪提降后持穩運行。春節假期后，隨著焦煤供給端趨于寬松以及下游鋼廠冬儲補庫結束，焦炭價格仍將承壓運行。

冬儲臨近尾聲

春節前，由于國內煤礦陸續開始放假，產量相對較低，進口端受澳煤進口放開消息以及蒙古國煤炭出口政策改變影響，口岸通車量波動較大，貿易商拉運相對謹慎，焦煤現貨價格止跌持穩。春節后，國內煤礦將在1月28日前后開始復產，國內焦煤產量將逐漸恢復。進口端，蒙古國方面，此前由于蒙煤短盤運輸模式一直存在諸多爭議，蒙古國礦方自去年起一直積極推動以邊境價格出售煤炭來減少貿易流程，目前部分口岸礦方已經開始實施邊境交易。春節后，隨著蒙古國出口政策的穩步推進以及邊境交易貿易流程的不斷優化，蒙煤通關量將穩步提升。

同時，近期澳煤進口限制也開始放松，部分省份海關澳煤已可正常報關，不受限制，首批通關澳煤也將于2月流入國內。雖然目前澳煤相比國內焦煤價格并無絕對優勢，但自身高卡且優質的特性一直頗受沿海生產企業的青睞，澳煤的重新放開將對國內焦煤供需格局產生一定的沖擊。總體來看，春節后國內外焦煤供應較節前均有明顯增量，供給寬松格局下，焦煤價格將隨之回落。

去年12月以來，焦煤價格高企，疊加下游鋼廠庫存較低，焦企對焦炭價格開啟了三輪提漲，使得焦企利潤明顯修復，生產積極性持續回升。但元旦后，隨著兩輪提降落地，焦炭供需格局發生改變。截至1月13日，247家鋼廠焦化廠焦炭庫存為668.2萬噸，焦炭平均可用天數為13.7天，鋼廠焦炭庫存可用天數已至相對合理區間，補庫需求趨弱。同時，焦化廠日均產量為66萬噸，產能利用率為72.0%，整體焦炭供應相對過剩。目前，焦炭供需關系轉向過剩，鋼廠補庫臨近尾聲，焦企庫存壓力開始顯現，焦炭價格上方承壓。

鋼廠利潤不佳

下游鋼廠方面，2022年以來，鋼鐵行業迎來新的格局與挑戰，由于需求端持續疲軟，鋼廠利潤被擠壓，大部分鋼廠開始控制產量。截至1月13日，國內247家鋼廠盈利率為22.9%，同比下降60.2個百分點；華東地區長流程鋼廠螺紋鋼利潤為105元/噸，同比減少745元/噸；螺紋鋼產量為237.9萬噸，同比減少約16.3%。由于鋼廠在整個煤焦鋼產業鏈中的議價能力要明顯強于焦企，因而鋼廠往往會在自身利潤不佳同時焦炭價格有下行空間時，選擇對焦炭采購價格進行提降。年前，由于焦煤現貨價格止跌持穩，焦炭價格下行空間有限，鋼廠僅對焦炭開啟兩輪提降。年后，隨著焦煤供應趨于寬松，價格中樞回落，焦炭成本端支撐走弱疊加部分焦企開始累庫，鋼廠或將借此契機圍繞焦炭開啟第三輪提降博弈。

總體來看，年前兩輪提降后，鋼廠自身利潤沒有明顯改善，焦炭價格將承壓下行。（作者單位：中輝期貨）

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?來源：期貨日報