雞蛋 將步入下跌通道

受需求不佳影響，蛋價去年12月走勢低迷，現貨價格創下2022年以來最大跌幅，高達24.46%。進入今年1月后，雞蛋期現貨價格呈現小幅上漲。筆者認為，春節臨近，終端備貨接近尾聲，現貨蛋價將在春節后再度步入下跌通道。

季節性規律顯著

2022年9月以來，蛋價觸及年內高位，養殖利潤出現一定提升，帶動雞苗價格以及銷售量回暖，雞苗銷售數據在去年10月創下半年補欄高峰。從今年一季度產能來看，1月新開產蛋雞主要是2022年9月前后補欄的雞苗，9月雞苗補欄量環比增加4.26%，10月雞苗補欄量繼續環比增加6.51%。因此，今年一季度開產蛋雞數量將略增，整體來看，存欄仍有一定壓力。而淘雞方面，目前主產區450天以上的蛋雞約占整體蛋雞存欄量的9.69%，環比減少0.39個百分點，適齡老雞略減少。1月雖然有一定的淘雞數量，但是由于春節期間屠宰場放假，老雞出欄量或整體不及預期，疊加二三月也是淘雞淡季，整體上存欄增加量大于出欄量。從存欄角度看，一季度供應將增加。另外，庫存方面，去年12月中下旬各地市場消費者及下游企業采購量減少，經銷商銷售速度緩慢，1月整體庫存壓力稍大。

蛋價具有較強的季節性規律，春節是雞蛋市場傳統旺季，春節后雞蛋需求提前釋放，需求量或減少。從歷史數據統計來看，近幾年1月銷量減少幅度在0.30%—16.90%不等。而今年1月也不例外，1月受企業放假以及春節批發市場休假影響，雞蛋需求量或延續減少趨勢。春節后將進入雞蛋消費淡季，終端更多以消化前期庫存為主，蛋價在1月上旬有一定的上漲動能，但是仍稍顯乏力，整體備貨力度仍不足。而在經歷小幅反彈后，現貨蛋價將在春節后再度步入下跌通道。因此，以春節為界，1月雞蛋需求或呈先增后減趨勢。

蛋價底部仍堅實

2022年玉米、豆粕高位運行，整個蛋雞飼料成本位于近幾年高位水平。從最新數據來看，單斤飼料平均成本在3.81元/斤附近，而2022年蛋價整體盈虧平衡點在4.2元/斤附近。展望2023年，整體飼料成本大幅下行難度較大，2023年全球大豆存在擴產預期，若天氣不出意外，豆粕擴產幅度將大于需求增長幅度，豆粕階段性高位或告一段落，后期將呈現振蕩偏弱格局。而2023年玉米市場供需硬缺口邏輯將繼續存在，因此價格下方有較強支撐，大概率維持高位振蕩格局。總體上，飼料成本相比2022年可能有一定的緩解，但是緩解幅度有限，因而飼料成本總體仍有支撐。

綜合來看，從供給端來看，一季度將有所增加，而需求端來看，蛋價在1月上旬有一定上漲，但是仍稍顯乏力，整體備貨力度同比仍不足。春節期間，受企業放假以及春節批發市場休假影響，雞蛋需求量或延續減少趨勢，春節后將進入雞蛋消費淡季，終端更多以消化前期庫存為主，現貨蛋價將在春節后再度步入下跌通道。另外，飼料成本方面仍是蛋價相對支撐點，預計2305合約春節后以偏空思路對待，不過飼料成本仍限制蛋價大跌幅度，預計4100—4200/500千克附近仍有一定的支撐。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0016336）

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?來源：期貨日報