螺紋鋼 振蕩偏強

螺紋鋼去年11月以來的上漲行情還在延續，站在當下角度來看，淡季講預期，成本端的支撐也依然有效，同時今年相對偏高的冬儲價格使得貿易商冬儲量較少，也有利于節后價格反彈。

近期焦炭價格出現一定幅度回落，主流鋼廠已經對焦炭價格提降2輪200元/噸，對應鋼材生產成本下降100元左右。春節前來看第三輪提降仍有可能開啟，但預計也會是春節前最后一輪提降，主要理由是鋼廠焦炭庫存依然很低，且焦煤由于春節前放假影響，供應較低，也很難繼續降價，進而會支撐焦炭價格。鐵礦石供需基本面依然保持比較好的格局，從供應端來看，2022年年末沖量結束后，主流礦山發運環比都會有所回落，且一季度還會受到降雨、高溫和颶風天氣的影響，因此總的來說發運會偏低。

需求端，日均生鐵產量同比保持15萬噸以上的增量，鐵礦需求好，鐵礦的供需也處在比較好的階段，價格也會有很強支撐，港口鐵礦庫存同比保持2000萬噸以上的減量。如果按照焦炭現貨提降3輪300元/噸，疊加鐵礦價格800元/噸來測算，鋼材生產成本依然在3900元/噸以上，因此即使回落下方的空間也比較有限。

今年由于鋼廠庫存比較低，鋼廠公布的冬儲價格普遍偏高，價格均值在4000元/噸附近，福建和云南部分地區鋼廠的冬儲價格達到4200元/噸。較高的冬儲價格，疊加總體需求還比較弱，使得貿易商冬儲的意愿較低。從歷年的數據來看，冬儲意愿和春節后鋼價的相關性還是比較強的，一般冬儲意愿越低，節后價格上漲的可能性越大。且從近幾年春節后的價格來看，上漲的概率還是比較大的，因此春節后鋼價更容易上漲。

當下雖然鋼材利潤有所恢復，但依然處在鋼廠主動減產的階段，螺紋鋼周度產量已經下降到250萬噸以下。按照農歷數據，產量處在近5年最低位，從季節性來看，春節前產量環比還會回落。

從成本和供需的角度來看，春節前以及春節后的一到兩周內，螺紋鋼價格依然很難出現明顯的下跌。且2023年，經濟增長的訴求比較強，政策相對寬松，疫情的擾動在減弱，螺紋鋼的需求存韌性，振蕩偏強的格局預計短期還會維持。另外，還要關注累庫超預期。（作者期貨投資咨詢從業證書編號Z0015327）

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?來源：期貨日報