隱含波動率上升

昨日，兩市繼續縮量振蕩。截至收盤，上證指數收平，深成指漲0.09%，創業板指跌0.07%。期指方面，IH、IF、IC、IM漲跌不一，其中IH走勢偏弱。期權方面，標的資產50ETF跌0.67%，華泰柏瑞300ETF（510300）跌0.22%，嘉實滬深300ETF跌0.26%，南方中證500ETF（510500）漲0.39%，嘉實中證500ETF（159922）漲0.42%，易方達創業板ETF（159915）跌0.08%。

盤后數據顯示，50ETF期權市場活躍度上升，持倉量增加。當日共持倉2367865張，較前一日增加140223。其中，認購合約持倉1026629張，較前一日增加87052張；認沽合約持倉1341236張，較前一日增加53171張。持倉量PCR值為1.3064，較前一日下降0.0645。與此同時，全市場成交2026592張，較前一日增加19886張。其中，認購合約成交1035471張，較前一日減少6276張；認沽合約成交991121張，較前一日增加26162張。日成交量PCR值為0.9572，較前日提升0.0309。

其余期權品種成交活躍度也全線回升。其中，滬300ETF期權成交量為1222418張，持倉量為1624959張，成交額為7.006億元；深300ETF期權成交量為520306張，持倉量為677065張，成交額為3.485億元；滬深300股指期權成交量為130346張，持倉量為228224張，成交額為0.642億元；中證1000股指期權成交量為475233張，持倉量為609490張，成交額為1.994億元；滬500ETF成交量為520306張，持倉量為677065張，成交額為3.485億元；深500ETF成交量為92570張，持倉量為184491張，成交額為0.526億元；創業板ETF成交量為475233張，持倉量為609490張，成交額為1.994億元；深100ETF期權成交量為61638張，持倉量為128288張，成交額為0.314億元。

當前各品種期權購沽隱含波動率走高，合成標的小幅升水。50ETF期權波動率指數為19.92%，滬300ETF期權波動率指數為19.81%，深300ETF期權波動率指數為20.16%，滬深300指數期權波動率指數為20.55%，中證1000指數期權波動率指數為19.33%，滬500ETF期權波動率指數為15.31%，深500ETF期權波動率指數為17.46%，創業板ETF期權波動率指數為22.73%。從各期權主力合約波動率微笑曲線來看，認購及認沽合約隱含波動率在15%—30%，處于歷史均值偏上水平。

操作策略上，短線市場風險偏好回升，疊加長假效應，可小倉位做多Gamma和Vega。中期來看，走勢以振蕩為主，關注后續政策及兩市量能情況，建議構建備兌策略，以增厚利潤。長期來看，當前仍處于底部區域，建議賣出看跌期權，進行戰略性抄底。（作者期貨投資咨詢從業證書編號分別為Z0002616、Z0015710）

?

?來源：期貨日報