短期利多報告推漲豆粕

雖然國內臨近春節假期，市場交投日益轉淡，但最新的美國農業部供需報告意外利多，令國際豆類價格再獲支撐。

目前，南美大豆正處于重要的生長階段，雖然市場對其有所關注，但畢竟距離收割上市仍有時日，因此美豆數據利多成為投資者交易的焦點，國內豆粕期價受到支撐。

美豆報告數據意外利多

最新的美國農業部供需報告顯示，美國大豆單產自上年度的51.7蒲式耳/英畝，降低到49.5蒲式耳/英畝，收割面積自此前預期的8660萬英畝調低至8630萬英畝，美國大豆產量降至42.76億蒲式耳，低于此前報告預期的43.46億蒲式耳。美國大豆供應數據降低，導致庫存降至2.1億蒲式耳，庫存消費比降低至4.82%，處于近9年最低水平。受此報告推動，美國大豆價格短期快速上揚。

巴西大豆豐收仍是隱憂

目前，南美大豆正處于重要的生長階段，雖然阿根廷部分大豆產區持續干旱，但市場普遍預期巴西大豆產量將出現增長，從而抵消阿根廷減產影響。當下，美國與巴西等官方均預期巴西大豆產量處于1.50億—1.53億噸，同比增長2100萬—2300萬噸。阿根廷即使天氣干旱，大豆總產量預期也處于4300萬—3500萬噸，由于大豆播種面積提高，阿根廷大豆總產量仍將較上年度增加100萬—200萬噸。就數據上考量，南美大豆一旦上市，必將擠占美國大豆出口份額，這將成為國際豆類價格繼續走高的最大隱患。

當前，早熟的巴西新季大豆已經開始收割，收割進度為1.2%。隨著南美地區新豆逐漸上市，我國進口大豆的到港成本將較難持續走高。根據跟蹤統計，我國進口2月船期美國墨西哥灣大豆理論到港成本約為5150元/噸，較一個月前升高100元/噸左右，而我國進口巴西大豆理論到港成本約為5020元/噸，僅較一個月前提升60元/噸。只不過，受春節假期臨近影響，國內油粕表現改觀，油廠的壓榨利潤依舊理想，我國進口大豆壓榨量持續第8周維持在200噸/周之上的較高水平，這導致國內豆粕庫存繼續提升，穩定在60萬噸附近。

豆粕需求預期逐漸降低

最近幾個月，我國生豬等養殖利潤逐漸出現虧損，部分養殖企業縮減養殖計劃。按照季節性考量，四季度通常是豆粕的需求高峰期，但隨著年末生豬等出欄，一季度豆粕的需求也必將明顯降低，并將成為全年的低谷期。豆粕現貨需求的減少，很可能令年后豆粕市場的價格承壓。

綜上所述，雖然美國大豆數據相對利多，繼續支持國際大豆和豆粕市場，但南美大豆即將豐收且上市，我國大豆進口到港逐漸增多，加上壓榨水平處于高位，豆粕供應繼續恢復，而隨著年后豆粕需求淡季的來臨，追漲的投資交易應謹慎對待。（作者單位：然厚商貿）

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?來源：期貨日報