上半年的供給壓力大于下半年 生豬短期供需兩旺

【供給方面】

短期看，本周出欄體重減少。中長期看，樣本企業12月末能繁母豬存欄量為512.77萬頭，環比增加0.75%。國家統計局口徑，11月末能繁母豬4388萬頭，環比增加0.21%。能繁絕對值在高位，增速放緩。

【需求方面】

屠宰開工率較上周增加5.55個百分點至40.16%。本周屠宰加工毛利潤盈利33.6元/頭，盈利較上周減少17.3元/頭。重點屠宰企業鮮銷率93.46%，較上周減少0.1個百分點。

【庫存方面】

內重點屠宰企業凍品庫容率16.35%，較上周增加0.11個百分點。凍品庫存低位回升，目前有主動做凍品庫存的跡象。

【利潤方面】

自繁自養虧損285元/頭，上周虧損188元/頭。外購仔豬虧損378元/頭，上周虧損289元/頭。養殖利潤持續虧損，影響補欄積極性。豬糧比5.93，處于三級預警內。

【總結及建議】

供給方面，規模場減重增量，規模場積極出欄，供給寬松局面延續。

長期看，能繁母豬存欄處于高位。短期中長期生豬是不缺的，供給是充裕的。因養殖利潤下滑，能繁增速放緩，后期供給繼續增加的可能性減小。

需求方面，春節臨近，短期消費好轉。屠宰有利潤，屠宰開工率提高，鮮銷率高位略有下降。

建議，短期供需兩旺，價格企穩。03合約是年后淡季，目前期現基本平水，建議盤面觀望。

中長期，產能維持高位，增速放緩，消費有復蘇預期。盤面遠期價格均維持在養殖成本17000左右。做空性價比不高。建議05之后的合約圍繞前低做多。

價差方面，上半年的供給壓力大于下半年，需求下半年好于上半年，可以嘗試5-9反套。上周的反套可以繼續持有。

來源：曲合期貨