鋅：長假將至 建議觀望

【主要觀點】

原料供應寬裕，加工費上升明顯，1月精礦加工費5100元/噸，環比上升100元/噸。同時，鋅價高位，冶煉利潤尚可，冶煉開工率上升，國內大型冶煉廠春節期間預計維持高開工。需求端，下游進入春節放假模式，開工率低位，需求偏弱。歐美通脹高企，居民購買力下降，海外需求同時下滑明顯。庫存小幅回升。人民幣升值，美國通脹如預期下行，美聯儲加息放緩預期增強，鋅價持續回升，需關注月底聯儲議息會議。短期利多集中釋放，主力上方空間或有限，關注24500-25000壓力。

操作上，長假將至，建議觀望。

【本周策略】

長假將至，建議觀望。

【上周策略】

高位空單持有(周中建議關注24100壓力，做好倉位管理)

【宏觀及終端需求】

小結：

美債長短端收益率倒掛，經濟仍處于衰退周期。

美國12月CPI同比增長6.5%，符合預期。剔除波動較大的食品和能源價格后，同比漲幅為5.7%，漲幅小幅收窄。通脹如預期下行，美聯儲加息放緩預期增強，需關注月底聯儲議息會議。

歐美通脹仍處于高位，居民購買力下降。

【產業供需基本面】

小結：

原料供應寬裕，加工費上升明顯，1月鋅精礦加工費5100元/噸，環比上升100元/噸。同時，鋅價高位，冶煉利潤尚可，冶煉開工率上升，國內大型冶煉廠春節期間預計維持高開工。需求端，下游進入春節放假模式，開工率低位，需求偏弱。歐美通脹高企，居民購買力下降，海外需求同時下滑明顯。庫存小幅回升。人民幣升值，美國通脹如預期下行，美聯儲加息放緩預期增強，鋅價持續回升，需關注月底聯儲議息會議。短期利多集中釋放，主力上方空間或有限，關注24500-25000壓力。操作上，長假將至，建議觀望。

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來源：曲合期貨