內外盤原油企穩反彈 短期PTA觀望或短多

一、短期處于預期主導階段

OPEC+：路透社一項調查顯示，12月份歐佩克日產量2900萬桶，比11月日均產量增加12萬桶。路透社調查發現，歐佩克10個有減產承諾的成員國12月份日產量比該組織目標日產量低78萬桶。

俄羅斯：根據俄羅斯能源部CDU-TEK子公司的數據，該國生產商2022年12月平均每天抽取1089萬桶原油和凝析油。11月日均產量為1,090萬桶，從1月1日到1月8日，日產量略有上升，達到1091萬桶。

美國：美國國內原油產量增加10.0萬桶至1220.0萬桶/日。美國能源署預計美國2023年原油日產量1241萬桶，比2022年日均增加55萬桶，上個月預計增幅為每日47萬桶。預計2024年美國原油日產量1281萬桶，比2023年日均增加40萬桶。庫存方面，截至1月6日當周EIA原油庫存變動實際公布增加1896.20萬桶，預期減少224.3桶，前值增加169.4萬桶。汽油庫存實際公布增加411.40萬桶，預期增加118.6萬桶;前值減少34.6萬桶;精煉油庫存實際公布減少106.90萬桶，預期減少47.2萬桶;前值減少142.7萬桶。

需求：對全球經濟的持續擔憂仍在，對于2023年各大機構的預測明顯就保守了許多。美國能源署EIA12月份月報中預測2023年需求增長調低到了100萬桶/日。在最新的23年1月短期能源展望中上調原油需求預測，預計2023年全球原油需求增速為105萬桶/日，2024年全球原油需求增速預期為172萬桶/日。IEA對2023年原油需求增量的預測逐漸下調，2022年6月月報的預測值為220萬桶/日，至2022年11月月報的預測值已下調至160萬桶/日。2022年12月月報中，IEA上調對于全球原油需求的預期至170萬桶/日。

1月機構對需求的小幅上修跟中國因素有很大關系，對中國放寬的COVID-19限制增加了我們對需求預測結果的不確定性。近期國內交通流量的快速恢復，主要是由于節假日出行、疫情管控放開，短期燃油需求走強。后續仍需關注，拋開節日效應之外，第二季度社會經濟活動能否實質性恢復才是原油需求能否恢復的關鍵。

結論：原油供應缺乏彈性，需求主導市場節奏。短期受中國國內交通流量的快速恢復，帶動機構和市場給出偏樂觀的需求預估，需求能否如預期走好，還面臨一些不確定性，目前市場還是處在預期主導階段。投資者注意做好倉位調控，做好風險管理工作。

二、PX：PXN存在回落可能

同花順數據顯示，截止1月12日，中國臺灣PX到岸中間價990.67美元/噸，較前一周四上漲43.34美元/噸;與石腦油價差313.92美元/噸，較上前一周四微跌3.16美元/噸。亞洲PX開工率69.2%，國內PX開工率71.7%，本周PX負荷小幅回升。其中，浙江石化900萬噸負荷進一步提升至8成偏上，其他裝置方面，烏魯木齊石化本周負荷降至3成左右，預計下周恢復正常。此外，福佳大化，彭州石化負荷在8成偏下，福建聯合，青島麗東，中金石化，浙江石化負荷7成，遼陽石化負荷都在6成左右。同時，海南煉化100萬噸，福化一套80萬，以及國外沙特的一套134萬噸，均處于停車檢修狀態。新裝置方面，盛虹2#200萬噸月初投產，同時廣州石化260萬噸目前計劃投料，預計下周出產品。隨著負荷的逐步恢復，以及新裝置的逐漸投放，亞洲PX逐步進入累庫周期。

三、負荷回升中

本周PTA加工區間環比大幅下挫。隆眾數據顯示，截至1月12日，中國PTA平均加工區間351.5元/噸，環比下滑33.27%，同比下滑46.4%。上周后半周恒力石化2#及嘉興2#重啟帶來供應增量，不過本周四亞東降至7成、中泰降至8成加之虹港石化停車，企業開工率再度下降。隆眾數據顯示，截止1月12日當周，PTA平均開工率69.56%，環比增加4.75個百分點，同比下降7.38個百分點。下周來看，東營威廉、逸盛新材料、逸盛寧波3#及虹港石化2#裝置計劃重啟，整體供應料將小幅增加。

庫存方面，上周PTA社會庫存量約在235.13萬噸，環比增加10.12萬噸，環比+4.50%。周內PTA供應進一步增量，聚酯負荷低位下滑，產業供需矛盾激化，繼而考慮擴能以及需求季節性轉弱，遠端供需雙弱偏重。

四、聚酯庫存下降，需求依然偏弱

聚酯開工率繼續下跌至66.5%附近，江浙地區化纖織造開機率下降至11.28%。終端紡織市場最后收尾訂單交付之后，下游廠商將進入全部停車放假狀態，節后開車時間多安排在正月初六至正月初八，正式投入生產多在正月初十之后等工人全部返程歸來。周內下游廠商集中交付之后，廠內坯布庫存明顯下降，原料備貨也小幅提升，多為開年機器投料做好充足準備，但原料備貨積極性較往年相比仍有較大差距，多數下游用戶選擇開工之后按單采購，不會考慮大批量備貨。預計下周隨著春節臨近，織造開機率逐步降至年內低位，需求繼續走弱。

五、行情展望與投資策略

PTA雖然存量裝置開工不高，但多套新裝置投產預期帶來供應增量，而需求端負反饋影響加大，PTA中期將進入累庫周期。原油方面，短期處于預期階段，受助于美元指數下跌，中國需求前景的樂觀情緒，內外盤原油企穩反彈，給國內能化板塊帶來一定成本支撐。因對全球經濟的持續擔憂仍在，節后真實需求面臨著不確定性。PTA觀望或短多。

來源：曲合期貨