基差貼水幅度有所縮小 橡膠期貨震蕩整理

核心觀點

：本周一國內 2305 合約呈現縮量增倉，震蕩偏弱運行，盤中期價最高上漲至 13080 元/噸一線，全天期價低開高走，重心略微下移。收盤略微收低 0.04%至 13010 元/噸。

從均線系統來看，期價回調受到 5 日、10 日和 20 日均線支撐，5 日、10 日和其他中期均線維持偏多排列格局，表明膠價中短期上行趨勢較為明顯。目前滬膠基差貼水幅度有所縮小。

近月 01 合約進入交割月后，持倉量創15年新高，可交割品偏少，1-5 月差維持強勢。預計后市滬膠2305合約料試探 13300-13500 元/噸區間壓力。

：本周一國內 2305 合約呈現縮量減倉，略微下跌的走勢，收盤小幅收低 0.91%至 2625 元/噸。

期價跌破下方5日和10日均線支撐，不過整體回撤空間有限，10 日和20 日均線維持多頭排列格局，預示未來甲醇期價仍有繼續走強動力。甲醇2305 合約多空前20 席位呈現凈多頭寸現象。

受益于 2023 年國內新增甲醇裝置投產偏少，基于國內宏觀經濟改善有助于修復甲醇下游需求的樂觀預期，預計后市甲醇 2305合約有望維持偏多格局。后市關注甲醇5-9正套策略。

：本周一國內 2304 合約呈現縮量減倉，小幅上漲的走勢，期價最低下探至 538.4 元/桶，最高漲至546.1 元/桶，收盤時期價小幅收漲 1.25%至 544.5 元/桶。

5 日均線轉多，期價維持在10日和 20 日均線之間偏強運行，不過 40 日均線繼續下移壓制。

近期陸續公布的中國、歐洲和美國的 2022 年12 月份的制造業數據均表現不佳，尤其是歐美經濟下行速度較快也強化了一季度歐美經濟衰退的預期，從而令市場擔憂經濟下行將削弱全球原油需求能力，對油價形成負面沖擊。與此同時，氣溫偏高令冬季北半球取暖用油消費弱于預期。在偏空氛圍影響下，短期國內外料受到承壓，維持震蕩整理的走勢。

1. 產業動態

橡膠

截至 1 月 6 日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫16 家樣本庫存為45.04萬噸，較上期增 0.87 萬噸，增幅 1.97%。天然橡膠青島保稅區區內17家樣本庫存為 13.12 萬噸，較上期增 0.43 萬噸，增幅 3.39%。

預計 2022 年全球天膠產量料同比增加 2.1%，至1434.3 萬噸，而2022年全球天膠消費量料同比增加 2.1%，至 1480.5 萬噸。整體來看，全球天膠市場供需缺口料將達到 46.2 萬噸。

2022 年 12 月我國汽車產銷量分別達到 238.3 萬輛和255.6 萬輛，產量環比下降 0.3%，銷量環比增長 9.7%。2022 年我國汽車產銷量分別完成2702.1萬輛和 2686.4 萬輛，同比分別增長 3.4%和 2.1%。預計2023 年我國汽車銷量料先抑后揚，產銷量同比增速預計在 3%左右。

2023 年 1 月 13 日當周，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為37%，較上周大幅回落 3.70 個百分點，較去年同期大幅下滑 22.08 個百分點。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為 42.60%，較上周小幅回落 8.90 個百分點，較去年同期大幅回落 16.82 個百分點。隨著國內疫情防控政策優化疊加春節假期影響，預計輪胎行業開工率面臨階段性回落。

甲醇

截止 2023 年 1 月 13 日當周，國內甲醇平均開工率維持在68.73%，周環比小幅回落 0.85%，同比小幅下滑 4.66%。受此影響，我國甲醇產量月環比小幅減少 1.37 萬噸，至 154.41 萬噸。?

截止 2023 年 1 月 12 日當周，我國華東和華南地區的港口甲醇庫存量維持在 54.45 萬噸，周環比大幅增加 4.36 萬噸，月環比回升34.64%。而同期我國內陸甲醇庫存合計達 42.42 萬噸，周環比小幅下降 7.02 萬噸，同比下降17.84%。隨著國內防疫政策優化以后，甲醇公路運輸受阻現象緩解，內陸庫存逐漸向港口地區轉移，內高港低現象繼續平滑，預計后市內陸庫存還將繼續向港口轉移。

截止 2023 年 1 月 13 日當周，國內甲醛開工率維持在18.18%，月環比小幅回落 6.42%。同時二甲醚方面，開工率維持在 22.95%，月環比小幅回升2.01%。醋酸開工率維持在 79.72%，月環比小幅回升 0.29%。MTBE 開工率維持在51.52%，月環比小幅回升 0.20%。除了傳統消費領域改善有限外，作為甲醇下游最大需求的烯烴需求依然表現偏弱。截止 2023 年 1 月 9 日當周，國內MTO/MTP平均開工率維持 74.56%，月環比小幅回落 5.02%。目前甲醇制烯烴期貨盤面利潤為-45 元/噸，月環比小幅下降 209 元/噸。

原油

截至 2023 年 1 月 6 日，美國石油活躍鉆井平臺數量小幅減少3 座，至618座。盡管北美石油鉆井數據繼續錄得攀升，但原油產量仍然停滯不前。據統計，美國原油日均產量 1220 萬桶，比前周日均產量增加10 萬桶。

截止 2023 年 1 月 3 日當周，WTI 原油非商業凈多持倉量維持在22.76萬張，周環比回落 20011 張，表明投機市場看多油價的信心顯著下降，做多油價的人氣大幅衰退。截止 2023 年 1 月 3 日當周，布倫特原油期貨凈多持倉量維持在15.16 萬張，周環比回升 16797 張，表明投機市場看多油價的信心出現回升，做多油價的人氣大幅回暖。

截止 2022 年 1 月 6 日當周，包括戰略儲備在內的美國原油庫存總量8.11187億桶，比前一周增長 1816 萬桶；美國商業原油庫存量4.39607 億桶，比前一周增長 1896 萬桶；美國原油庫存比去年同期高 6.37%；比過去五年同期高1%。美國商業石油庫存總量增長 2240 萬桶。

截止 2022 年 1 月 6 日當周，美國煉廠加工總量平均每天1465.1 萬桶，比前一周增加 83.1 萬桶；煉油廠開工率 84.1%，比前一周增長4.5 個百分點。

2. 現貨價格表

3. 相關圖表

來源：曲合期貨