分析人士：投資者信心回升

今年以來，股指期貨市場呈現明顯的上行走勢，其中，IF和IH的表現強于IC和IM。

方正中期期貨研究院首席宏觀經濟研究員李彥森表示，從影響因素上看，國內防疫政策調整后，市場對經濟改善的樂觀預期增強，且經濟數據也顯示出修復跡象，支撐股指上行。此外，海外市場整體上漲，美聯儲2月放慢加息步伐的預期增強也是重要的利多因素。從資金角度看，近期以陸港通北向資金為代表的外資持續大幅流入，進一步推升指數。

一德期貨股指研究員陳暢表示， 盡管金融數據依然偏弱，但隨著正常生產生活節奏的回歸以及穩增長政策效果逐漸顯現，生產和消費逐步修復，有助于改善預期，疊加美聯儲加息預期降溫，A股延續上漲態勢，北向資金持續凈流入。

“在經濟復蘇預期作用下，價值風格相對強勢。盡管現階段復蘇事實的驗證仍需要時間，但市場關注點在全年基本面預期改善方向，以及潛在的政策催化力度。受此影響，投資者的信心逐漸回升。”陳暢認為，在穩增長信號頻出大背景下，股指有望延續振蕩上行走勢。

“隨著春節假期的臨近，部分資金傾向于落袋為安。此外，近期進入年報業績預告密集披露期，不排除部分擾動因素出現的可能，但市場整體振蕩上揚的格局不變。”陳暢表示，前期多單持有的同時，可逢回調繼續加倉多單，不過要密切關注疫情等對生產消費的影響，若市場情緒再度收緊，多單要平倉離場。“長假將至，為避免海外市場波動及消息面的不確定性，投資者可輕倉過節。”

“目前看，主導股指期貨市場走勢的主要因素仍是國內經濟改善加速的預期。”李彥森預計，春節前后，樂觀情緒仍會推動市場上行。此外，基本面修復預期增強更有利于IH和IF表現，可關注IF、IH相對IC、IM比價回升帶來的跨品種套利機會。春節后要警惕疫情小高峰的利空影響，不排除沖高回落的可能。

國債方面，今年以來，國債期貨價格以下跌為主。年初資金面寬松疊加配置需求，期債價格連續兩日小幅上漲，之后便一路下跌。

申銀萬國期貨金融期貨研究部經理唐廣華表示，1月以來，主要城市地鐵客運量回升，居民消費和工業生產逐步恢復。央行、銀保監會不斷出臺信貸支持政策，把恢復和擴大消費放在優先位置，努力促進金融與房地產環節正常循環。各地2023年經濟增速目標及重點工作任務也陸續出爐，經濟增長預期增強。1月16日，央行超額續作了1月份到期的7000億元MLF，但操作利率不變，利多支撐落空，國債期貨價格顯著下跌。

展望后市，唐廣華表示，隨著各地促消費政策的實施，2023年消費將迎來顯著復蘇，交通運輸部預計今年春運客流總量將增長近1倍。持續出臺的穩經濟和地產相關政策使得房地產市場存在由量變到質變的可能，有望逐步企穩回升。當前市場最關注的兩大因素正逐步出現拐點，央行、銀保監會也要求合理把握信貸投放節奏，適度靠前發力，進一步優化信貸結構，預計寬信用效果將不斷顯現。市場融資需求明顯恢復后，通脹面臨上行壓力，央行將逐步收緊流動性，資金面存在收斂的可能。“2023年國債收益率以逐步上行為主，十年期國債收益率可能回升至3%—3.3%，期債市場存在較大的調整壓力，建議以做空為主，注意控制倉位。”

物產中大期貨高級宏觀分析師周之云表示，國債期貨有兩個可行的操作策略：一是單邊做空；二是十年期和兩年期的利率走擴策略。

“單邊做空主要源于堅定看好中國經濟的復蘇走向。”周之云說，2022年12月全國各地疫情達峰后，交通擁堵指數不斷回升，反映出國內經濟企穩復蘇的向好勢頭。從最近發布的金融數據看，企業中長貸增速不斷回升，也反映政府對實體經濟的扶持力度繼續增強。1月10日，央行、銀保監會聯合召開的主要銀行信貸工作座談會上，也提到要加大金融對國內需求和供給體系的支持，做好對基建投資、小微企業、科技創新、制造業、綠色發展等重點領域的金融服務，保持房地產融資平穩有序，推動經濟運行整體好轉。

“此外，近期人民幣匯率不斷升值，也預示海外投資者看好國內經濟前景。”周之云表示，隨著中國經濟的復蘇，國債收益率會有一波明顯的上升，對國債期貨帶來的下行壓力較大。

套利組合方面，周之云表示，可以多兩年期國債期貨，同時空十年期國債期貨，手數為2比1。“短期看，央行仍會繼續保持流動性寬松格局，以促進經濟好轉，至少一季度政策方向不會改變。”

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?來源：期貨日報