國內外宏觀預期向好 橡膠價格維持高位震蕩

一、本周行情回顧

（一）期貨市場分析

本周天膠主力 RU2305 高位震蕩。國內外宏觀預期向好，國內減產支撐原料價格。截止本周五收盤，主力合約收盤價 13000 元/噸，較上周五上漲105元/噸，周漲幅-0.81%。

（二）現貨市場分析

國內天然橡膠市場

國內天然橡膠市場價格震蕩上行。截至 12 月 15 日，天然橡膠市場日均價在12391 元/噸，周環比上漲 16 元/噸，上漲幅度為 0.13%。

截至到 1 月 12 日現貨市場行情：

華北市場：國營全乳膠有報 12850 元/噸，標二有報11050 元/噸，越南3L在 12050 元/噸，泰三煙片有報 14800 元/噸，實單商談。

山東市場：國營全乳膠有報 12500 元/噸，標二有報11050 元/噸，越南3L在 11700 元/噸，泰三煙片有報 14400 元/噸，實單商談。

華東市場：國營全乳膠有報 12350 元/噸，標二有報11050 元/噸，越南3L在 11650 元/噸，泰三煙片有報 14400 元/噸，實單商談。

西南市場：全乳在 12450 元/噸（含稅），云南民營5#在10500 元/噸（含稅），云南民營 10#報 10350，20 元/噸（含稅），20#輪胎膠報10550 元/噸，實單商談。

二、國內橡膠減產，進口增加

國內橡膠產區基本已經在 12 月分完成停割，泰國產區周內受雨水天氣影響，相對支撐原料價格，國內進口保持增長，據海關數據統計，中國12 月天然及合成橡膠進口量為 76.2 萬噸；2022 年天然及合成橡膠進口量累計為736 萬噸，較2021 年的 676.9 萬噸增加 8.7%。

庫存方面，截至 1 月 12 日，庫存為 178770 噸，環比增加2.88%。

圖 2：中國天然庫存

三、美國通脹回落，加息放緩；國內經濟向好

美國 12 月 CPI 同比上漲 6.5%,預估為 6.5%,前值為7.1%,為2020 年5 月以來首次環比下降；美聯儲哈克在數據發布后表示,是時候將未來加息幅度調整為25 個基點,超規模加息的時代已經過去。此次通脹回落，無疑釋放利好信號，高幅加息時代已過，未來是否會降息仍需關注美國 CPI 數據。

國內宏觀市場向好，后疫情時代下，經濟活力進一步恢復，近期旅游行業在新冠感染恢復期崛起迅速，餐飲行業逐步復蘇。12 月官方制造業PMI 繼續回落，連續三個月處于收縮區間，據國家統計局 12 月 31 日公布數據顯示，12 月份，制造業采購經理指數(PMI)為 47.0%，比上月下降 1.0 個百分點，低于臨界點，制造業生產經營景氣水平較上月有所回落。但隨著經濟復蘇，未來需求或有增量。

四、輪胎廠進入放假模式

東營、濰坊地區部分企業在 1 月 10 日左右進入“春節放假”狀態，部分企業逐步展開收尾工作。本周半鋼胎樣本企業開工率為 47.37%，環比下降6.46%，同比下降 15.30%；全鋼胎樣本企業開工率為 43.32%，環比下降5.29%，同比下降 12.79%。

五、12月車市數據利好，未來可期

隨著疫情管控的基本結束，12 月車市實現早已期盼的暴增。11 月受壓抑的需求在 12 月中下旬得到釋放。“新十條”對市場和消費心態都是促進作用，消費者對開放后恢復到疫情前的生活狀態充滿期望和信心。1 月總體市場由于車購稅等部分政策到期，加上春節放假時間引導消費需求前置，行業終端價格持續下滑，刺激需求，也激發了消費者的購買欲望，近兩周車市的暴增也是必然驅動市場的強增長。

由于 12 月初是疫情期，因此 1 月初環比 12 月同期還出現增長，但后面幾周就會出現環比和同比下降更突出了。每年 1 月的開門紅是地方政府和車企共同努力的方向，但由于經銷商的庫存仍舊較高，春節前的補庫力度不會特別大，因此1 月的批發零售總體偏低。而 2 月的市場應該明顯回暖，節后車市會有一波入門級消費者的購車潮。 據中汽協數據統計，12 月乘用車產銷分別完成212.5 萬輛和 226.5 萬輛，產量環比下降 1.4%，銷量環比增長 9%，同比分別下降16.1%和6.7%，其中，傳統燃油乘用車國內銷量131萬輛，環比增長14.2%，同比下降25.3%。

六、天然橡膠市場綜述及后市展望

國內橡膠12月完成停割，疊加東南亞產區也即將陸續停割，原料減產，庫存壓力較前期有所緩解，供應端提供一定支撐；但新年伊始，下游輪胎廠備貨已結束，對原料采買積極性下降，臨近春節，輪胎廠陸續放假，開工低位。汽車市場表現向好，或將提振需求。美國 CPI 數據發布符合市場預期，大概率1 月底加息 25BP，國內外宏觀市場逐步回暖。

風險點：市場震蕩、輪胎開工變動、美聯儲加息炒作。

來源：曲合期貨