春季開工旺季預期加強 節前銅價預計將走強

一、 行情回顧與操作建議

1）

震蕩微漲，美 CPI 數據公布在即，市場謹慎情緒增加，價震蕩；現貨市場升水繼續走低，上海對 02 合約報貼水 20-30，寧波、天津、廣東對滬升水50、-50、35；01-02 價差持平-25，LME0-3back 結構擴大至 19.25；臨近春節下游消費不斷減弱，盤面價差和現貨升水均走弱，基本面難有亮點，但短期市場主要由宏觀主導，美 CPI 數據公布在即，預計超預期因素較少，短期美元仍以偏弱運行為主，而中國地產刺激消息不斷，預計鋅價繼續上漲。

2）

走強，倫漲破9000，銅市做多情緒較強；現貨降為貼水10，廣東現貨升水跌至 15，下游采買意愿不佳，不過出口窗口繼續打開，持貨商降價出貨意愿不強；01-02 價差擴大至-180，LME0-3contango 結構縮窄至17；春節前下游需求難有亮點，累庫預期較濃，現貨支撐弱，但短期銅市主要由宏觀主導，美CPI 公布在即，預計難超出預期，美元指數仍承壓，而中國春季開工旺季預期加強，預計節前銅價將走強。

二、 行業要聞

1.上海現貨市場，銅價破位上行再漲千元/噸，下游入市買興幾無;日內月差表現出可交易空間，部分交易者抓住月差機會活躍市場交易氛圍，但大部分市場參與者仍處于觀望態度。早市，滬期銅2301合約與2302合約月差波動于contango170~contango100元/噸，持貨商報主流平水銅貼水40~貼水20元/噸，好銅貼水20元/噸，濕法銅貼水100元/噸附近;成交一般。接近上午十時，月差擴大幾近contango220元/噸，存在可交易空間，以貼水40元/噸價格秒收貨源;隨后主流銅成交價格重心上移，貼水20元/噸以下貨源難尋。接近上午十一時，月差contango縮窄于100元/噸左右，報價上抬。期銅盤面外強內弱格局使得滬銅2301合約對LME3合約進口虧損已超1500元/噸，出口機會抑制冶煉廠低價出貨心理。其次日內現貨交易活躍度由套利者圍繞月差成交主導，下游消費與貿易商成交仍顯疲態，現貨升水仍難遠離平水價格附近，預計16日滬銅2301合約換月前，現貨升水將受月差牽引。

2.今日廣東1#電解銅現貨對當月合約報升水0-升水30，均價升水15元/噸較上一交易日跌15元/噸;濕法銅報貼水160-貼水140元/噸，均價貼水150元/噸較上一交易日跌10元/噸。1#電解銅均價為68640元/噸較上一交易日漲1185元/噸，濕法銅均價為68475元/噸漲1200元/噸現貨市場：廣東庫存連續3天下降，下游消費轉弱是主要原因。銅價已經連續6天上漲，令本來有備貨意愿的廠家望而卻步，持貨商為求出貨不得不降價，甚至聽到有低價-10元/噸的報價，然成效十分有限，僅有部分剛需廠家有補貨的意愿。截至到11點當月合約好銅報升水30元/噸，平水銅報升水0元/噸，濕法銅報貼水160元/噸。總體來看，銅價6連漲下游望而卻步，持貨商只能降價出貨。

3.廣東0#鋅主流成交于23795~23985元/噸，主流品牌對2302合約報價在升水0-10元/噸左右，對上海升水30-40元/噸左右。第一時間段，持貨商主要以出貨為主，持貨商對麒麟、蒙自等品牌報價在網價0-10元/噸左右，成交量較小;第二時間段，貿易商有調價情況，主流品牌麒麟、蒙自等對2月合約報價下調至升水-10-0元/噸左右，成交較差。整體看日內鋅價較強，疊加下游備庫已近尾聲，市場交投清淡。升水延續下跌趨勢，貿易商中途有調價行為。

4.天津市場0#鋅錠主流成交于23680~23800元/噸，紫金成交于23770-23830元/噸，葫蘆島報在28970元/噸，0#鋅普通對2302合約報貼水60-120元/噸附近，紫金對2302合約報貼水30元/噸附近，津市較滬市貼水50元/噸。今日鋅價高位震蕩，現貨市場維持升貼水報價，報價較為單一。截止午市收盤，普通品牌馳宏貼水60-120元/噸附近報價，紅燁和百靈暫無報價，高價品牌紫金對02合約貼水30元/噸左右，哈鋅(免出庫)缺貨。今日鋅價高位，市場報價較為單一，臨近交割，部分貿易商有交割計劃，出貨相對佛系，下游基本進入放假階段，鋅價較高備庫相對較少，整體成交清淡。1#鋅錠成交于23610~23660元/噸附近。

5.寧波市場主流品牌0#鋅成交價在23755-24025元/噸左右，常規品牌對2302合約市場升水15元/噸，對上海現貨溢價50元/噸，溢價較前一交易日持平，當前寧波地區主流對2302合約報價。第一時間段，鐵峰對2302合約升水在30元/噸，永昌對2302合約升水在0-30元/噸;第二時間段，部分貿易商偶有調價，鐵峰對2302合約升水在10-30元/噸，永昌對2302合約升水在-30--10元/噸。整體看，今日鋅價偏強，下游幾無采買熱情，市場成交清淡。貿易商中途調價，常規品牌出現貼水的情況。

6.今日0#鋅主流成交價集中在2370023800元/噸，對網均價主流成交價集中在貼水20~30元/噸，較昨日貼水幅度有所放緩，另今日市場跟盤報價以對2302合約貼水20~30元/噸，今日1#鋅主流成交集中在23630~23730元/噸。盤初鋅價高位盤整，但下游陸續開始放假，今日詢價較少，持貨商節前積極出貨，早間主流報價以網價貼水20~30元/噸為主，跟盤報價以對02合約貼水30元/噸，部分企業報至對02合約貼水50~60元/噸，但今日部分貿易商低價接貨的情緒好轉，整日貿易間交投有所好轉。

三、 數據概覽

來源：曲合期貨