自身供需結構偏弱 乙二醇價格仍將延續偏弱震蕩走勢

核心觀點：

【】

今日(1月11日)PTA 主力合約 PTA2305最終收盤于 5322 元/噸，較上一交易日收盤價上漲 12 元/噸，整體變化幅度為 0.23%。

基差來看，PTA 現貨基差參考 2305 合約升 水 20 自提。

上游來看，近期由于全球大部分地區正經歷比預期更溫暖的冬季， 導致此前市場擔憂的能源供應緊張問題得以緩解。同時，隨著歐美加息周期滯后， 疊加油品需求表現疲軟，使得成品油跌幅加劇。預計短期價格或將維持偏弱 運行狀態。PX 方面，近期部分 PX 工廠相繼提負，PX 產量有所增加。同時，未來 隨著新裝置的逐步投產，PX 總體供應量趨于上升，PXN 價差或將收縮，未來 PX 在成本端的支撐作用或將減弱。周五 PX 價格較上一交易日上漲 0.4 美元/噸，收 于 963.4 美元/噸 CFR 中國。折算 PTA 現貨加工費約為 353 元/噸，盤面加工利潤 為 373 元/噸。

下游來看，周五江浙地區聚酯市場報價保持穩定，聚酯產銷維持 清淡。具體來看，滌綸長絲產銷為 23%，滌綸產銷為 48%。

供需結構來看， 近期 PTA 裝置開工率維持低位，短期供應量較為有限。而中長期隨著新裝置的逐 步投放，供應端壓力或將回升。需求端聚酯各品種利潤在近期開啟修復，而庫存 量環比再度回升，絕對庫存量同比依然處于高位狀態。終端織造近期開工持續回落，市場新訂單稀少疊加員工陸續返鄉使得織造開工持續下滑。短期 PTA 自身供 需呈現供需兩弱結構，預計 PTA 價格將跟隨成本端油價偏弱運行。

【】

今日(1月11日)合約2305最后收盤于4280元/噸，較上一交易日收盤價上漲87元/噸，整體變化幅度為 2.07%。

基差來看，張家港乙二醇市場現貨基差商 談價為貼水 05 合約 140-145 元/噸。

供應端來看，新裝置投產下，乙二醇供給壓 力再度回升。進口方面，海外檢修維持高位，預計 1 月進口難有增長。需求端聚酯各品種利潤在近期開啟修復，而庫存量環比再度回升，絕對庫存量同比依然處 于高位狀態。終端織造近期開工持續回落，市場新訂單稀少疊加員工陸續返鄉使 得織造開工持續下滑。

綜合來看，短期乙二醇受油價帶動疊加自身估值偏低影響， 價格或有反彈，但考慮到其自身供需結構偏弱影響，預計未來乙二醇價格仍將延續偏弱震蕩走勢。?

1、產業動態

? PTA 川能化學 100 萬噸裝置 1 月 9 日開始重啟。東營威聯 125 萬噸裝置重啟中。

2、產業鏈概況?

來源：曲合期貨