市場交投仍需謹慎 尿素期價高位震蕩對待

期貨方面：合約價格在短期均線附近震蕩盤整，期價開盤于2538元/噸，最低觸及2525元/噸后震蕩收陽，日內報收于一根帶短上下影線的小陽線，漲幅0.79%，成交量環比明顯下降，持倉量微幅增加，主力席位來看，多頭主力席位變動有限，空頭主力席位略有減持，其中明顯減持1369手。

今日國內工廠價格以穩為主，農業經銷商以及復合肥企業略有補貨，工行出貨氛圍尚可，少數工廠報價略有上調，不過，工業需求基本已經停滯，整體成交情況不溫不火，臨近春節假期，市場觀望情緒較濃，今日山東、河南及河北尿素工廠出廠報價范圍在2650-2700元/噸。

尿素主力合約收盤價格略有上調，現貨報價維穩，基差略有收窄，以山東地區為基準，尿素5月合約基差148元/噸左右，處于同期偏高水平，后續有基差回歸需求，從基差角度而言，買保更為適宜，但遠期5月對應需求旺淡季轉換壓力，基于煤炭成本端回落，中期估值水平可能下移，關注節后市場是否有賣保機會。

供應方面，1 月 11 日，國內尿素日產量14.7 萬噸，環比持平，同比偏高 0.3 萬噸，開工率大約 62.3%。據悉西南停車的氣頭尿素裝置有望在 1 月 15 日后陸續復產，而西北氣頭工廠預計將在1 月底、2 月初復產，預計尿素日產規模將環比持續攀升。

近期，蘇皖地區冬臘肥已經開始，后續 2 月份農需將由南向北復蘇，近期農業經銷商以及復合肥企業略有補貨，基于遠期需求旺季預期下，市場挺價心態較強。不過，目前工業需求放緩，節前需求表現偏弱，加上尿素供應在 2 月份預計將環比明顯增加情況下，供需雙增，高庫存下，價格究竟走向何方，市場仍有分歧，觀望情緒較濃，期現貨波動均有所收窄。不過，跟蹤小麥以及稻谷各省份往年播種面積來看，預計一季度農需實際增幅較為有限，而二季度承儲企業按照淡儲管理辦法要求當地輪出，將緩解需求旺季壓力，需求端的實際提振還需審慎對待。多空分歧下，市場交投謹慎，尿素期價暫時高位震蕩對待。

關于中期走勢，較為關鍵的是上游成本端變動，目前煤炭價格旺季不旺，有助于促進尿素企業生產積極性，節后煤炭雖然旺淡季轉換，但進口起波瀾、庫存結構以及節后兩會等因素影響，煤炭價格走勢不確定性較大，二季度煤炭工業需求旺季表現如何，可能在很大程度上影響尿素農需旺季價格走勢。

來源：曲合期貨