市場預期美聯儲放緩緊縮步伐 貴金屬仍有繼續反彈動能

一、貴金屬行情及展望

日內行情：

在PMI數據和就業數據導致連續兩天大跌后，美元指數短線在103附近探底 回升，貴金屬也相應地沖高回落。倫敦上漲趨勢仍然保持良好，但倫敦在24美元/盎司一線有較大拋壓，全球經濟衰退階段白銀或繼續弱于黃金。技術上看倫敦黃金仍有約2%的反彈空間，建議投資者可順勢做多，關注美國12月通 貨膨脹數據和美聯儲官員表態。

中線行情：

2022 年 11 月份以來，由于經濟數據顯示美國就業市場緊俏形勢有所緩和， 實體經濟指標逐步走弱和通脹壓力全面緩解，市場預期美聯儲將放緩緊縮步伐并最終停止加息，美元指數從偏強運行轉為高位盤整，美債 10 年期利率大幅回落， 貴金屬則持續反彈。繼美聯儲在 2022 年 12 月會議上如期放緩加息步伐后，2023 年 2 月份美聯儲加息幅度可能從 50BP 下降到 25BP，因此貴金屬有繼續反彈動能，建議投資者可順勢做多。我們認為美聯儲放緩緊縮步伐相當于貴金屬的二階利空 因素消除，但美聯儲將政策利率在更高水平維持更長時間意味著貴金屬的一階利 空因素仍在繼續強化，美國經濟韌性所帶來的比較優勢以及美聯儲持續加息所帶 來的利差優勢將在二季度后重新支撐美元匯率，因此目前貴金屬行情性質是反彈而不是反轉，而且在全球經濟衰退期工業屬性更強的白銀走勢可能弱于黃金。

二、貴金屬市場相關圖表?


三、主要宏觀事件/數據

1、中國外交部新任部長秦剛周一同俄羅斯外長拉夫羅夫通電話時表示，中俄 關系建立在不結盟、不對抗、不針對第三方基礎上，愿同俄方攜手落實好兩國元 首重要共識，不斷將中俄關系推向前進；中方將繼續以“四個應該”和“四個共 同”為根本遵循，看待和處理烏克蘭問題。

2、舊金山聯儲主席戴利表示，美聯儲在 2 月 1 日議息會議上加息 50 個基點 或 25 個基點都有可能；亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克表示，如果即將公布的美國消 費者物價數據證實最近在就業報告中看到的趨勢，他將在即將舉行的美聯儲會議 上“更認真地考慮”將聯邦基金利率目標區間僅提高 25 個基點的想法。

3、紐約聯儲在 12 月消費者預期調查中表示，美國家庭預計短期通脹下降， 支出將大幅減少，即使他們預計自己的收入會繼續上升。報告稱，受訪者預計一 年后通脹率為 5%，為 2021 年 7 月以來最低，11 月預估為 5.2%。

4、歐洲央行報告稱，預計未來幾個季度整個歐元區的工資增長將“非常強勁”， 但鑒于通脹快速上揚，實際工資仍有可能下降。歐元區 1 月投資者信心連續第三 個月回升，從 12 月的負 21.0 升至 2022 年 6 月以來高點負 17.5，但仍處于負值 區域，反映出經濟形勢存在挑戰。

來源：曲合期貨