煉鋼利潤有望回升 雙焦走勢或將弱于鋼材

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行情回顧：上周螺紋鋼2305 上漲 0.49%。

基本面：據我的鋼鐵網數據顯示，上周螺紋鋼周度產量247.75 萬噸，環比下降23.88 萬噸，鋼廠庫存 168.11 萬噸，環比下降11.02 萬噸，社會庫存436.56萬噸，環比上升 46.7 萬噸，鋼材五大品種周度產量883.68 萬噸，環比下降33.59萬噸，兩庫庫存 1385.7 萬噸，環比上升 60.26 萬噸。

核心觀點：地產在一系列政策加碼的背景下，有望修復從而支撐鋼材需求修復，貨幣政策穩健寬松，鋼廠煉鋼利潤處于低位，中期鋼價或仍然處于震蕩反彈走勢之中。

交易策略：激進投資者多單輕倉持有。

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行情回顧：上周鐵礦石2305 與前一周持平、焦煤2305 下跌2.75%、焦炭2305下跌 1%。

基本面：我的鋼鐵網數據顯示，12 月 19-25 日當周全球鐵礦石發運總量3247.2萬噸，環比增加 52.2 萬噸，澳巴鐵礦發運總量2816 萬噸，環比增加52.2萬噸。中國 45 港到港總量 2682.3 萬噸，環比增加603.2 萬噸;北方六港到港總量為1455.5 萬噸，環比增加 325.1 萬噸。12 月30 日全國45 港鐵礦港口庫存1.32億噸，環比下降 151.01 萬噸。焦煤港口庫存114.5 萬噸，環比上升6.9萬噸。據海關總署數據顯示，11 月焦煤進口 573.22 萬噸，環比下降7.66%。

核心觀點：國家相關部門在 1 月 3 日與部分電力和鋼鐵企業開會，計劃將首先允許四家企業自澳進口煤炭，禁令可能最早于4 月1 日撤銷。焦煤焦炭近期走勢或將弱于鋼，煉鋼利潤有望回升。

交易策略：建議采取多鋼空焦煤/焦炭的套利策略。

螺紋鋼

現貨分析

截止至 2023 年 01 月 06 日，上海地區螺紋鋼的現貨價格為 4,120 元/噸，較上一交易日上升10 元噸，天津地區螺紋鋼的現貨價格為 4,010 元/噸，較上一交易日上升 20 元/噸。

截止至 2023 年 01 月 06 日，螺紋現貨高爐煉鋼利潤為 209.45 元/噸，較上一交易日增加6.1 元/噸，利潤中樞有所下移，處于近三年來高爐煉鋼利潤曲線中低部。

截止至 2022 年 08 月 19 日，螺紋現貨電爐煉鋼利潤為 187.98 元/噸，較上一交易日增加30.75 元/噸，利潤中樞下移，處于近三年來電爐煉鋼利潤曲線中低部。

供給分析

據 2023 年 01 月 06 日數據顯示，中國高爐開工率為 38.69%，唐山高爐開工率為78.26%，同上期數值比分別下降 0.42%和上升 21.91%。

截止至 2023 年 01 月 06 日，中國主要鋼廠螺紋鋼與的當周產量為 247.75 萬噸和117.4 萬噸，較上周分別下降 23.88 萬噸和上升 0.77 萬噸，當前螺紋產量處于歷史較低水平。

庫存分析

鐵礦石

現貨分析

截止至 2023 年 01 月 06 日，青島港：PB 粉 61.5%現貨價格為 837 元/濕噸，較前值增加2 元/濕噸。

截止至 2023 年 01 月 06 日，唐山地區 6-8mm 廢鋼價格為 2,715 元/噸，較上一交易日無變化；青島港：PB粉61.5%現貨價格為 837 元/噸，較上一交易日增加 2 元/噸。

供給分析

截止至 2022 年 11 月，鐵礦砂及精礦進口數量為 9,885 萬噸，較上一個月增加 387 萬噸；鐵礦砂及精礦進口均價為 94.34 美元/噸，較上一個月減少 2.47 美元/噸。

截止至 2022 年 11 月，澳大利亞鐵礦石發運量為 7,002.3 萬噸，較上月減少 354.8 萬噸；巴西鐵礦石發運量為2,171.5 萬噸，較上半月減少 304.4 萬噸。

截止至 2023 年 01 月 05 日，西澳-青島鐵礦石運價 7.2 美元/噸，較上日上升 0.03 美元/噸；圖巴朗-青島鐵礦石運價為 18.46 美元/噸，較上日下降 0.08 美元/噸；印度-青島鐵礦石運價為 13.8 美元/噸，較上日無變化。

庫存分析

截止至 2023 年 01 月 04 日，國內大中型鋼廠進口礦平均庫存可用天數為 25 天，較上半月增加4 天。

焦煤

現貨分析

供給分析

截止至 2022 年 11 月，山西原煤當月產量為 11,209.8 萬噸，較上月增加 940 萬噸；陜西原煤當月產量為6,370.6萬噸，較上月增加 92.1 萬噸；內蒙古原煤當月產量為 10,077.8 萬噸，較上月增加333.3 萬噸；甘肅原煤當月產量為 441.4 萬噸，較上月增加 30.8 萬噸；河南原煤當月產量為 816.1 萬噸，較上月增加55.4 萬噸。

庫存分析

截止至 2023 年 01 月 06 日，噴吹煤可用天數，華北鋼廠為 11.1 天，較上周增加0.31 天；華東鋼廠為18.45天，較上周增加 0.35 天；華中鋼廠為 14.47 天，較上周增加 1.03 天；華南鋼廠為27.89 天，較上周增加0.9天；東北鋼廠為 12.98 天，較上周增加 0.12 天；西北鋼廠為 12.26 天，較上周減少2.32 天；西南鋼廠為19.92天，較上周減少 0.03 天。

來源：曲合期貨