下游樂觀需求預期支撐 甲醇期價重心穩步抬升

品種策略參考：

時間周期說明：短期為一周以內、中期為兩周至一月

備注：

1.有夜盤的品種以夜盤收盤價為起始價格，無夜盤的品種以昨日收盤價為起始價格，當日日盤收盤價為終點價格，計算漲跌幅度。

2.跌幅大于 1%為下跌，跌幅 0~1%為震蕩偏弱，漲幅 0~1%為震蕩偏強，漲幅大于1%為上漲。

3.震蕩偏強/偏弱只針對日內觀點，短期和中期不做區分。

品種：滬膠（RU）

日內觀點：震蕩偏弱

中期觀點：震蕩

參考策略：關注12600一線支撐

核心邏輯：目前國內云南和海南產區已經陸續停割，東南亞產區也將在1 月中旬自北向南陸續迎來停割，但膠市下游車市需求依然偏弱，輪胎行業和重卡銷量偏低迷，膠市多頭信心不足，因而未能驅動膠價進一步走強。整體來看，膠市供需基本面多空參半，產業邏輯未能發揮主導作用。隨著前期宏觀偏空氛圍改善的利多因素被市場逐漸消化以后，短期宏觀驅動減弱，疊加膠市基本面整體乏力。預計在偏空氛圍背景下，后市滬膠期貨 2305 合約有望維持震蕩偏弱的走勢。

品種：（MA）

日內觀點：震蕩偏強

中期觀點：震蕩

策略參考：關注2700一線壓力

核心邏輯：受益于 2023 年國內新增甲醇裝置投產偏少，基于國內宏觀經濟改善有助于修復甲醇下游需求的樂觀預期，節前國內 2305 合約呈現止跌企穩，震蕩上行的走勢，期價重心穩步抬升至 2650 元/噸一線上方運行，當周累計漲幅達 6.33%。從基本面來看，2023 年國內甲醇產能投放增速不高，全年只有接近 250 萬噸新產能，增速較 2022 年明顯下降，預計在2.4%，且投產主要集中在下半年，供應增量壓力不及 2022 年。與此同時，預計 2023 年甲醇下游需求行業迎來復蘇和改善，繼而扭轉目前傳統需求領域和烯烴消費領域的偏弱局面，從而有望給予偏多支撐。考慮到后市甲醇基本面有望好轉，預計節后 2305 合約有望維持偏強格局運行，可高看至2700 元/噸一線。

品種：（SC）

日內觀點：震蕩偏強

中期觀點：震蕩

參考策略：關注 570 一線壓力

核心邏輯：近期全球原油市場供應端開始迎來對油價有利的變化。據統計在歐盟對俄羅斯原油禁令生效后的第一個完整的一周內，從俄羅斯出口的原油每天下降 186 萬桶，暴跌約54%，至160萬桶/日，創下今年新低。在殼牌之后，埃克森美孚也避開運輸俄羅斯原油的油輪，使得俄羅斯的海運原油運輸量在這一周暴跌，這可能會困擾那些并未對俄油提出制裁的國家。作為應對措施，俄羅斯計劃禁止向合同中要求石油價格上限的國家輸送石油和石油產品。俄羅斯可能會在2023 年初削減5-7%，大約50-70 萬桶/日的石油產量以回應西方的石油價格上限措施。

除了供應端變化外，需求端也出現積極影響，近日中國進一步放開疫情防控政策，據悉將于明年 1 月放寬入境人員的隔離要求，當局正在考慮一個新的“0+3”方案，即從境外入境的人員將無須前往酒店或隔離點集中隔離，但最初3 天仍將受到一些限制。

目前來看中國各城市正在逐漸經歷一輪疫情達峰階段，而前期率先達峰的北京等城市社會活動正在快速恢復，市場對于疫情過后中國原油需求的重新啟動抱有較高期待。預計有望維持震蕩偏強的走勢。

來源：曲合期貨