全球鐵礦石供應寬松格局延續 多單逢高減倉

【行情展望】

供應：全球鐵礦石供應寬松格局延續。一方面，印度自11月19日下調鐵礦石出口關稅，中國進口印度鐵礦石有上升預期;另一方面，國產礦產量環比修復，國產精粉供應有逐步恢復預期。周度數據來看，到港量環比上升120萬噸至2528.4萬噸，其均值環比上升58.78萬噸至2378.98萬噸;發運量環比上升304.8萬噸至2731.5萬噸，其均值環比上升16.1萬噸至2572萬噸。11月鐵礦石進口量環比上升386.6萬噸至9884.6萬噸，同比下降610.4萬噸;11月累計進口量同比下降2266.40萬噸至10.17億噸。

需求：日均鐵水產量與高爐產能利用率小幅下降;日均消耗量環比-0.37萬噸(-0.1%)至275萬噸，鋼廠進口礦庫存環比+225.52萬噸(+2.4%)至9464.74萬噸，鋼廠庫消比+0.87%至34.44%，補庫逐步兌現。11月粗鋼產量7454萬噸，環比下降521.9萬噸，同比下降522.70萬噸;11月粗鋼產量累計值9.35億噸，同比下降1124.9萬噸。11月生鐵產量6799萬噸，環比下降283.90萬噸，同比上升626萬噸;11月生鐵累計產量7.95萬噸，同比下降117萬噸。

庫存：港口庫存環比周二下降90.21萬噸至13336.64萬噸，疏港量環比-5.68萬噸至304.38萬噸。本周唐山與山東進口燒結礦補庫幅度較大，上升幅度分別為6.8%與9%。

基差：主流礦基差環比走弱;5-9價差環比+2元/噸至28.5元/噸，9-1價差環比+13元/噸至-41元/噸。

交易邏輯：宏觀利多背景下，補庫逐步兌現，鋼廠復產預期加強。基本面上，到港量均值維持中等水平，考慮到近一個月發運量均值高于近兩年同期水平，后期到港量有穩定預期。需求筑底，日均鐵水產量小幅下降，考慮到環保限產影響較小，鐵水產量進一步下降空間不大。日均消耗量環比-0.37萬噸(-0.1%)至275萬噸，鋼廠進口礦庫存環比+225.52萬噸(+2.4%)至9464.74萬噸，鋼廠庫消比+0.87%至34.44%，補庫逐步兌現。考慮到前期漲幅較大，鋼材消費淡季對需求形成抑制作用，盤面有回調壓力，預計礦價寬幅震蕩。操作上，本周為元旦前最后一個交易周，建議多單逢高減倉，止盈參考820-830區間，輕倉過節。

操作建議：多單逢高減倉，止盈參考820-830區間

【供應：鐵礦石進口量】

【供應：到港量環比上升，均值處在中等水平】

【供應：澳巴發運量年末沖量，澳洲發中國比例上升7%至91%】

【供應：澳巴發運量均值處在中等水平】

【供應：四大礦山發貨情況】

【四大礦山季度報告結果】

【海外礦山季度報告總結】

【印度再度下調鐵礦石出口關稅】

【供應：國產鐵精粉產量與庫存環比下降】

【需求：日均鐵水與產能利用率環比下降】

【需求：進口與國產燒結礦日耗環比下降】

【需求：鋼廠補庫逐步兌現，進口礦庫存環比上升】

【需求：唐山與山東進口燒結礦庫存環比上升，南方與邯鄲環比下降】

【需求：燒結礦配比環比上升，球團礦與塊礦環比下降】

【需求：鋼廠進口礦庫存環比上升，日耗環比下降，庫消比持續上升】

【需求：主要港口疏港情況】

【庫存：港口庫存環比下降】

【海運費：主要航線鐵礦石運價維穩運行】

【價差：基差環比走弱】

【價差：5-9價差環比上升】

【價差：卡粉-PB粉價差環比上升】

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來源：曲合期貨