TA現實庫存仍處于低位 pta弱勢震蕩

【策略摘要】

謹慎觀望。TA開工處于低位，供需兩縮背景下，TA現實庫存仍處于低位，累庫周期往后推至一二月份。PX檢修雖有增加，但新增產能投產壓力下持續快速累庫預期。

估值方面，TA無庫存壓力，但加工費已反彈至中偏上偏合理位置。PX加工費目前估值偏高。宏觀環境交易需求恢復預期，實際產業下游聚酯開工仍偏低。建議觀望。

【核心觀點】

市場分析

TA方面，基差55元/噸，較昨日回落10元/噸。TA加工費538元/噸，維持500以上偏強運行。TA負荷仍處于近年低位，但下游聚酯需求恢復緩慢，供需雙弱背景下，庫存維持低位。

PX方面。PX加工費310美元/噸，PX加工費仍偏高估，關注后續新裝置提負后的累庫壓力。

終端方面，聚酯開工仍維持低位，長絲產銷依舊偏弱，終端需求修復緩慢。

策略

(1)單邊：觀望。TA開工處于低位，供需兩縮背景下，TA現實庫存仍處于低位，累庫周期往后推至一二月份。PX檢修雖有增加，但新增產能投產壓力下持續快速累庫預期。

估值方面，TA無庫存壓力，但加工費已反彈至中偏上偏合理位置。PX加工費目前估值偏高。宏觀環境交易需求恢復預期，實際產業下游聚酯開工仍偏低。建議觀望。

風險

價格大幅波動;PX新裝置投產進度;宏觀面改善的終端需求不及預期。

來源：曲合期貨