油價延續震蕩反彈 后續關注俄油減量是否超預期

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方向：震蕩反彈

行情回顧：油價延續震蕩反彈中，內盤SC表現相對強于外盤，柴油裂解因寒潮上漲至57，保持偏強。

邏輯：

1、俄羅斯堅持特別軍事行動，12月俄油出口下滑，同時2月對成品油制裁，俄羅斯存在減產可能，地緣風險溢價存在；

2、中國疫情高峰來臨，逐步交易疫情后的需求回升，關注疫情交易節奏的變化；

3、美國寒潮對生產和消費均造成影響，短期因素看對消費影響更大，總體數據而言消費一般。

策略：當前價格相對處于合理中樞水平，進一步反彈需看俄羅斯的減量是否超預期，震蕩為主。

風險提示：1、中國疫情政策；2、SC近月交割博弈。

1.1.1 Brent與WTI月差低位走強，柴油裂解大幅走強

1.1.2 下游產品價差

1.1.3 庫存

【LPG】

方向：震蕩

行情回顧：內盤價格低位震蕩，基差保持偏強，內外價差收縮，內盤向交割定價轉移。

邏輯：

1、冬季降溫燃燒取暖需求有望提升，但疫情嚴重利空餐飲，對商業需求利空，且調油需求剛性，PDH利潤低位，檢修增多，深 加工需求支撐弱化；

2、中東減產或降低副產氣體，供應或存在邊際改善，但美國貨偏多，后期到港不少。

變量：國內疫情變化

策略：基差偏大，關注疫情交易節奏的變化，反彈高空為主。

風險提示：1、基差風險

1.2.1 LPG：供需格局

1.2.2 價格與價差

1.2.2 價格與價差

來源：曲合期貨