鄭棉依舊受外盤影響 整體維持偏強震蕩態勢

【一、行情綜述】

鄭棉主力2305今日期價震蕩偏強，最終收漲1.26%于14025元/噸，上漲175元/噸。受國際谷物和能源市場走強的帶動，使得周五ICE美棉期貨小幅上漲，主力合約上漲1.00%，報收85.14美分。目前國內新棉產量已成定局，全國新棉產量基本確定600萬噸左右，上游供應充足，棉企日加工水平處于峰值，累計加工量同比減幅持續收斂，追趕落后進度，供應壓力增加。目前紡織企業海外拓新訂單，現貨市場需求增加，但訂單依然不足。

總的來看，近期終端消費稍有樂觀，但鄭棉依舊受外盤影響，整體維持偏強震蕩態勢。

【二、宏觀、行業要聞】

(一)宏觀：

1、據CME“美聯儲觀察”：美聯儲明年2月加息25個基點至4.50%-4.75%區間的概率為63.4%，加息50個基點的概率為36.6%;到明年3月累計加息25個基點的概率為21.3%，累計加息50個基點的概率為54.4%，累計加息75個基點的概率為24.3%。

2、據路透報道，2022年，全球主要央行以至少20年來最快的速度和最大的規模進行加息，全力遏制不斷飆升的通脹。路透計算顯示，過去12個月，監管10種交投最活躍貨幣的央行共加息54次，緊縮幅度達2700個基點。

3、俄羅斯總統普京當地時間12月22日表示，將于12月26日或27日簽署總統令，宣布應對西方對俄羅斯石油設置價格上限的反制措施。

4、據俄新社報道，烏克蘭總統辦公室顧問阿列斯托維奇表示，烏克蘭可能在明年之后失去其主要盟友美國的支持。

5、英國經濟與商業研究中心(CEBR)表示，全球將在2023年面臨衰退，因應對通脹而加息將導致多個經濟體出現收縮。研究稱，全球經濟規模在2022年首次超過100萬億美元，但同時指出，“對抗通脹的戰斗尚未取得勝利。

6、據塔斯社26日報道，俄聯邦安全會議副主席梅德韋杰夫表示，俄羅斯不應拘泥于“傳統禮節”，應使用一切可用的防御手段應對不友好國家的制裁。

(二)行業：

1、國家統計局發布關于2022年產量的公告，2022年全國棉花播種面積3000.3千公頃(4500.4萬畝)，比2021年減少27.9千公頃(41.8萬畝)，下降0.9%;全國棉花單位面積產量1992.2公斤/公頃(132.8公斤/畝)，比2021年增加99.6公斤/公頃(6.6公斤/畝)，增長5.3%;全國棉花總產量597.7萬噸，比2021年增加24.6萬噸，增長4.3%。

2、據中棉行協發布的11月中國棉紡織行業月度分析報告，2022年1-11月棉紡織企業營業收入累計同比下降3.19%，棉紡織企業出口交貨值累計同比由正轉負，下降4.8%;棉紡織企業工業增加值同比下降5.3%，降幅較1-10月收窄3.7個百分點;棉紡織企業利潤總額同比下降38.6%，降幅較1-10月擴大8.5個百分點;棉紡織行業虧損企業數同比增長125.9%，增幅較1-10月下降1.7個百分點。

3、據中棉行協發布的11月中國棉紡織行業月度分析報告，企業方面，11月，跟蹤企業原料采購環比下降2.50%，原料中原棉采購量環比增長0.69%，其中進口棉采購量環比增長12.15%;非棉纖維采購量環比下降7.34%。原料庫存環比下降3.35%。企業紡紗設備利用率91.17%，環比下降0.43個百分點，同比下降4.12個百分點;織造設備利用率87.67%，環比下降1.35個百分點，同比下降4.70個百分點。

4、據全國棉花交易市場，截止12月25日2022/2023年度新疆棉累計加工390.74萬噸，較上一日增加7.55萬噸，較去年同期減少72.53萬噸，同比減幅15.7%。

5、據中國棉花公證檢驗網，截止2022年12月25日，全國累計檢驗11401114包，共257.24萬噸，較前一日增加3.56萬噸，同比下降41.4%，其中新疆檢驗量11221695包，共253.23萬噸，較前一日增加3.51萬噸;內地檢驗量為179419包，共4.01萬噸。

6、據國家棉花市場監測系統顯示，截至2022年12月22日，全國新棉采摘基本結束;全國交售率為97.1%，同比下降1.2個百分點，其中新疆交售基本結束。全國加工率為67.9%，同比下降17.3個百分點，其中新疆加工67.7%;全國銷售率為15.4%，同比下降0.8個百分點，其中新疆銷售14.5%。全國累計交售籽棉折皮棉596.1萬噸，同比增加25.8萬噸其中新疆交售563.0萬噸;累計加工皮棉405.1萬噸，同比減少81.3萬噸其中新疆加工381.2萬噸;累計銷售皮棉91.8萬噸，同比減少0.9萬噸其中新疆銷售81.5萬噸。

7、據上海國際棉花交易中心編制的上棉指數，2022年12月22日新疆機采籽棉收購價格為6.05元/公斤，其中，北疆為5.86元/公斤，南疆為6.24元/公斤。

【三、分析及觀點】

宏觀及基本面分析：

外圍宏觀方面，農產品市場依舊對全球加息潮引發經濟衰退存有憂慮，聯合國、IMF、世行均預計明年全球經濟增長繼續放緩，美聯儲最關注的PCE指標高位回落，通脹壓力降低，美聯儲繼續大幅加息的壓力降低，市場預計美聯儲將在下一次會議上僅加息25個基點。美國經濟衰退擔憂升溫，將迫使美聯儲明年放松貨幣政策，美聯儲政策調整或許比美聯儲12月議息會議釋放的鷹派信號要更加寬松。而國內調整優化防疫政策，市場預期需求復蘇。受國際谷物和能源市場走強的帶動，使得周五ICE美棉期貨小幅上漲，主力合約上漲1.00%，報收85.14美分。

供應端，國內新棉產量已成定局，基本確定600萬噸左右，上游供應充足，棉企日加工水平處于峰值，累計加工量同比減幅持續收斂，追趕落后進度，供應壓力增加;目前由于疫情政策優化，疆棉加工和公檢速度加快，但公檢量同比減少5成，出疆補貼下滑明顯，棉企入庫積極性不高。

需求端，目前疫情管控放寬，部分紗企開始向國外尋求訂單，目前織廠在機訂單仍以秋冬以及小、短單為主;紡企在樂觀情緒推動下，信心有所加強，疊加春節將至存在備貨預期。

庫存方面，商業庫存陸續增加制約棉價，紡企成品庫存仍然偏高，隨著疆棉加工增快，上游軋花廠庫存壓力加大。

替代品方面，棉花與替代品滌短、粘短價差近期維持震蕩態勢，滌短價差仍處在稍高位置，存在替代效應。

終端消費方面，較高的服裝庫存、疆棉禁令以及部分出口產能轉移東南亞都使得市場對后期增速保持懷疑，目前紡織企業海外拓新訂單，現貨市場需求增加，但訂單依然不足。

總的來看，近期終端消費稍有樂觀，鄭棉自身整體維持震蕩偏強態勢。

觀點：預計短期鄭棉維持震蕩偏強走勢，重點關注下游訂單情況及疆棉發運情況;中長期預計受全球主要央行收緊貨幣政策及消費轉弱壓制而重心下移。

關注：宏觀經濟政策、疆內棉花發運、下游訂單拓展情況。

【四、基本面數據圖表】

來源：曲合期貨