地產需求表現弱于預期 玻璃價格難持續大漲

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1.核心邏輯：生產企業放水冷修下降至相對低位，需求在保交樓政策下或有所提振，整體來看庫存或難繼續在高位累庫。另一方面目前庫存仍然較高，終端訂單環比有所回升但同比明顯走弱，價格難有持續大漲，預計將震蕩筑底。

2.操作建議：區間操作為主。

3.風險因素：地產需求表現弱于預期。

4.背景分析：

周五玻璃期價偏強，01合約夜盤收報1472元/噸，05合約夜盤收報1578元/噸。銀保監會研究金融服務實體經濟有關政策措施，其中提到將全力支持房地產市場平穩發展，繼續強化民營小微企業金融服務以及有序推進優化保險資金運用等各項措施。

需求端，疫情及季節性影響下，需求存走弱趨勢。供應端，浮法產業企業開工率為78.81%，產能利用率為80.05%。今日沙河市場大板價格穩定為主，小板價格略有上調，成交氣氛尚可。華東地區價格持穩為主，銷量較前期下滑。華中出貨一般，多維持在8成附近。華南市場成交價格較為靈活，個別品牌成交重心下行20元/噸，其余以穩為主。

據隆眾資訊，全國均價1573元/噸，環比持平。華北地區主流價1525元/噸;華東地區主流價1710元/噸;華中地區主流價1540元/噸;華南地區主流價1730元/噸;東北地區主流1500元/噸;西南地區主流價1510元/噸;西北地區主流價1495元/噸。

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1.核心邏輯：供需兩旺，生產企業庫存偏低，利潤較好，基本面仍偏強。但法玻璃生產利潤已至低位，純堿價格明顯觸頂，價格再向上需要玻璃價格帶動。后市需關注終端地產狀況，若地產端提振有限，浮法玻璃供應端冷修概率加大，利空重堿需求，純堿目前偏高的利潤或難以維系。

2.操作建議：區間操作為主。

3.風險因素：浮法玻璃冷修超預期，光伏玻璃投產不及預期。

4.背景分析：

周五純堿期價偏強，01合約夜盤收報2812元/噸，05合約夜盤收報2673元/噸。中央財辦副主任表示，要準確把握明年經濟工作的重點方向：一是大力提振市場信心;二是恢復和擴大消費;三是有效帶動社會投資;四是促進房地產業健康發展;五是啟動傳統服務業發展;六是加快建設現代化產業體系;七是更大力度吸引和利用外資;八是有效防范化解重大風險。

供應端，國內純堿開工90.29%，徐州負荷恢復帶動開工小幅提升。徐州設備短停之后逐步恢復，帶動行業開工略有提升。需求端，純堿當下待發訂單仍舊可觀，行業實物庫存也處于年內低位，縱然當前形式影響光伏點火進度，但重堿剛需依舊樂觀。

據隆眾資訊，東北地區重堿主流價2880元/噸;華北地區重堿主流價2850元/噸;華東地區重堿主流價2780元/噸;華中地區重堿主流價2730元/噸;華南地區重堿主流價2850元/噸;西南地區重堿主流價2800元/噸;西北地區重堿主流價2430元/噸。

來源：曲合期貨